金針集/美爆撤資潮 提防黑天鵝突襲\大衛
特朗普關稅政策激起滔天巨浪，3A信用評級被摘觸發「拋售美國」浪潮，美股跌勢重現，美國國債拍賣反應差勁，債價進一步插水，長期債息升穿5厘，信貸成本在經濟步向衰退之下大幅上升，有可能觸發大規模債務爆煲，飛出意料不到的金融黑天鵝。
美國國債持續成為暴風眼，成為環球資金主要減持對象，特別是美國全面失去3A信用評級之後，投資者對美國國債更有戒心，加上特朗普政府正計劃推動減稅法案，屆時財赤及債務將進一步惡化。值得留意的是，由於美國國債不再擁有最高信用評級，相信會有退休基金、壽險資金等長線投資者被迫減持美國國債持倉，令美債市場雪上加霜。
失3A信用評級 負面衝擊浮現
即使美國財長貝森特淡化失去3A信用評級，反指穆迪不可靠，降級屬於滯後指標，與前拜登政府過去4年大幅的開支有關，但市場確實出現「拋售美國」（sell America）的浪潮，華爾街股市反彈告終，正開展新一輪跌浪，周三道指急挫逾800點，美匯指數又再跌破100大關，低見99水平。表現最差勁是美國國債，10年及30年期國債價格持續走低，債息分別升上4.5厘及5厘，其中30年長債息逼近2023年的5.18厘高位，當時創下2007年以來最高。換言之，美國長債息接近18年高位，以目前全球對美債投資信心下降來看，未來還有進一步上升的可能。
美債拍賣反應慘淡 危機加深
事實上，美國財政部本周三拍賣160億美元20年期國債，需求十分疲弱，市場反應慘淡，中標利率創出5.047厘的紀錄新高，顯著高於過去六次拍賣的4.613厘平均利率，意味美國發債利息負擔進一步加重，深化財政及債務危機。
同時，特朗普關稅政策引發高通脹及信用評級下調，導致美債拋售持續，不排除美國長債息升上6、7厘水平。有聯儲局委員認為關稅政策對通脹影響尚未浮現，經濟處於新一輪價格上升的邊緣，暗示聯儲局不急於減息。因此，美國國債價格跌勢未止，特別是要面對日本退休基金、壽險企業等長線資金大手沽售壓力。
對沖基金做空美股 十年最狠
特朗普關稅政策激起滔滔巨浪，近期華爾街大行紛紛發出美國資產面臨大撤資的警告。例如貝萊德行政總裁Larry Fink預期未來90日面臨市場波動，資金已開始由美國流向歐洲、亞洲。無獨有偶，高盛資產管理亦發出相若警示，該行客戶日益要求將資金撤離美國市場，認為美國市場不再像6個月前認定為安全而且佔有主導地位。同時，愈來愈多客戶關注美股是否已見頂及將投資焦點轉向歐洲、中國市場。其實，華爾街股市已出現新一波跌浪，有交易數據顯示，對沖基金對美股看淡，悲觀情緒是十年來嚴重，近期沽空金額高達250億美元，為至少10年來規模最大。
全球對美國投資信心急速下降，當前美元資產撤資規模是前所未見，美國股匯債隨時崩跌，釀成金融風暴並非危言聳聽。
