股海一粟/中資股業績佳 港股後市看俏\谷運通
港股踏入3月以來的波動明顯增加，雖然上市公司已公布的去年業績，整體上要好於預期，但衝高回落似是這個月比較普遍的現象，除了少數業績較預期強勁而估值仍相對便宜的個股。截至周二，大市已從今年高位（本月19日收報24771點），回落了1427點，參考一些互聯網龍頭的走勢，恒指這次調整的底部可能在20天和50天平均線之間，下試50天線的可能性，目前看來並不大。
大市震盪回調，一是本身大升之後有整固的需求；二是面對下月2日美國對等關稅檢討期揭曉，投資者避險情緒上升，尤其是美資基金，有落袋平安的衝動；三是內地三大電訊商龍頭，有二家公布的算力開支遜預期，被投資者藉機拋售，其中市值最小的電訊商更跌破上升軌，中期走勢轉弱。還有一家同樣被市場寄予厚望的科網龍頭，其新一年的算力開支，亦令投資者失望。
其實，由DeepSeep帶起的人工智能（AI）基建投資大潮，需要投入多少才符合市場預期，這難以說得清楚。較早前阿里巴巴宣布的3年3700億元人民幣算力投資，最受市場歡心，但上周騰訊和中移動公布的算力開支，市場就不收貨，儘管集團管理層已表明若有需要，算力投資會加碼，且不設上限。AI板塊的整體走弱，並不一定是資本開支不如預期所惹的禍，只是大部分相關的個股升得太快，業績改善卻是需要時間的。
歐美長線基金料加倉
摩根士丹利自從月初調高了對中資股的評級後，很多投資觀點亦趨向正面。根據該集團統計，目前已有一半以上的上市公司發布了業績，業績較市場預期為高，這是過去三年半以來首次出現的情況。而在全球範圍內，中國公司在去年第四季度的業績表現非常亮眼，以接近14個百分點的淨超預期成績位居全球最強市場。歐洲市場則以3.6個百分點的超預期成績緊隨其後，亞太非日本市場為1.5個百分點，而標普500則為1.3個百分點。
由於歐美長線基金對中資股的倉位較低，加上中國政經政策更為確定，港股調整一旦到位，或許為這些長線基金帶來進場的時機。
