慧眼看股市/朝聚眼科盈利能力佳 現價吸引\馮文慧
朝聚眼科（02219）是內地華北地區領先、全國知名的眼科醫療服務集團，經營31間眼科醫院及29間視光中心。截至去年6月底，中期收益7.34億元（人民幣，下同），按年增加6%；純利1.36億元，倒退9.4%。期內，純利率18.2%；毛利率則維持在近46%水平，可見盈利能力不俗。
業務分布方面，消費眼科服務、基礎眼科服務的收入比重各佔近50%，當中消費眼科服務為集團主要收益來源。消費眼科服務包括屈光矯正、近視防控、乾眼症、眼部整形以及提供視光產品及服務，而基礎眼科服務包括白內障、青光眼、斜視、眼底疾病、眼表疾病、眼眶疾病及小兒眼病等多種常見眼科疾病治療。當中，飛秒白內障手術為一種自費治療方式，近年愈來愈受歡迎，原因是內地老年患者人數眾多，且患者收入穩定，故此令相關類別的手術需求旺盛。
根據弗若斯特沙利文的報告，由於經濟持續增長且人口老化日益嚴重，近年內地眼科醫療服務的需求量穩步增長，預計於可預見的未來亦會按較高增長率增長。內地眼科醫療服務市場規模預期2024年將達2231億元。而華北地區眼科醫療服務市場的規模預期將於2024年增加至337億元。再加上內地眼科醫療資源稀缺，眼科疾病手術滲透率較低，集團作為內地領先的眼科醫療服務，明顯受惠於行業快速增長。
現金充裕 每年增派息
集團2021年以每股10.6港元上市，每年業績及派息均遞增，可是股價目前跌至3.09港元，市值近20億港元，預期市盈率約8倍，股價及估值均具吸引力。加上截至去年6月底，集團賬面淨現金達17億港元，手頭現金充裕，將有助集團未來維持每年遞增的派息政策。
（作者為致富證券研究部分析師、證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
