動力十足/華爾街投行 看好中國市場
內地上周先後召開中央政治局會議及中央經濟工作會議，提到穩住樓市股市，以及實施適度寬鬆的貨幣政策、更積極的財政政策。市場憧憬中央增量政策陸續有來，環球資金追入中資股。數據顯示，中國股票基金上周錄得56億美元（約436億港元）淨流入，創九星期最多。華爾街投行看好中國股市前景，美銀預計，中國股票有機會大幅跑贏其他市場。摩通更表示，近期市場回調是入市良機。\大公報記者 彭子河
中央政治局會議提出，要實施適度寬鬆的貨幣政策。中央經濟工作會議提到，發揮好貨幣政策工具總量與結構雙重功能，適時降準降息，維持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供給量成長與經濟成長、物價總水準預期目標相符。對於貨幣政策時隔14年重回「適度寬鬆」，MSCI中國指數上周一即大漲逾3%，其觸發資金流向中國股票基金。
美銀策略師Michael Hartnett發表報告指，隨着中國將通過更多刺激措施提振經濟增長，投資者過去一周再次把資金投入中國股票。他續稱，市場對特朗普的關稅政策過於憂慮，反而提供空間讓中國股票錄得更大幅度跑贏大市，該行認為，明年首季為買入美股以外股票的好時機。
貸款利率有機會下調
摩根大通亦對中國股市持審慎樂觀看法，該行指出在中央經濟工作會議內容發布後，相信當局將採取更積極的政策刺激消費，預期對銀行貸款組合有利，加上內地個人養老金制度日前全國全面實施，個人養老金配置指數基金有望為股票市場帶來增量長期資金，近期大市回調將是投資者增持高質量中資金融股的機會。
摩通續稱，中央政治局會議定調貨幣政策由穩健轉至適度寬鬆，料中資金融股反應正面。該行認為，當局將防範金融風險列為首要任務，或意味着淨息差或回穩，預期未來中央將推出更有力措施來降低銀行融資成本，並會降低LPR貸款利率，從而帶動貸款重拾增長、資本市場氣氛和消費溫和回升等，均對銀行手續費相關中間收入提供增長動力，而預測在減息環境下，家庭對股票、基金及保險產品的資產配置需求將會上升，為資本市場注入新動力。
期待擴大內需措施
國際投行中信里昂形容，今次中央定調及貨幣政策轉向語調超預期，估計券商A股最受惠，並指由於流動性充裕，將提振A股明年成交，參考2008年以來6次A股升浪，券商A股平均升59%，歷時208日，對內銀影響則較為複雜。
中資投行交銀國際發表研究報告指出，中央經濟工作會議在中央政治局會議積極定調後，釋放了更多總量和產業層面的政策細節。在適度寬鬆的貨幣政策基調上，更進一步提出適時降準降息，以及更積極的財政政策也給了赤字、專項債和超長期特別國債三管齊下的具體路徑。
交銀國際表示，對資本市場而言，中央經濟工作會議延續了自9月以來政策持續發力的積極基調，隨着後續一攬子增量政策的持續落地與經濟基本面的逐步修復，A股及港股市場可望從前期的政策底部企穩，延續估值修復，並逐步向基本面驅動過渡。
