城市更新政策 潤燃估值提升
樊超
港股昨急升，恒指重上21,000點關口。周一（4日）造好的華潤燃氣（1193）則逆市回調，可趁整固期間收集。集團透過內地附屬公司經營城市燃氣分銷業務，包括天然氣管道及壓縮天然氣加氣站，並銷售及分銷氣體燃料及相關產品。
潤燃在內地擁有276個城市燃氣項目，15個項目為省會城市，76個為地級城市，超過5,000萬戶的接駁用戶。今年上半年新開發居民用戶103.1萬。
集團為城市燃氣龍頭，料受惠城市更新等政策。國家發改委10月初介紹落實一攬子增量政策。據有關研究，預計未來5年地方管網建設改造達到總量60萬公里，總投資需求4萬億元（人民幣，下同）。下一步繼續統籌及推進城市基礎設施提升改造。提前下達明年兩個1,000億元投資項目清單中，着重支持一批城市更新重點項目，會優先支持地下管網建設項目。
海通國際發表報告，上調潤燃目標價至37.9港元，以反映潤燃綜合能源業務營收及盈利能力得到全面提升，主要受惠集團在廚電燃熱、保險代理和安居產品等業務上持續拓展。
報告指出，潤燃在分布式光伏、分布式能源和交通充能等領域積極探索，將為其帶來新增長點。
趁回調伺機吸納
海通將潤燃2024年至2026財年主營業收入預測，調整至1,026.5億元、1,083.6億元及1,143.9億元；對應歸母淨利潤分別為54.3億元、57億元及59.8億元。
潤燃日前公布，附屬重慶燃氣（600917.SH）今年首3季純利2.74億元，按年跌0.35%；營業收入71.7億元，升0.05%。
集團指出，重慶燃氣首9個月現金及現金等價物增加1.8億元，至12億元，而於9月底總資產升至107億元。
潤燃昨收報30.6元（港元，下同），跌0.25元或0.81%，成交金額6,710.64萬元。該股10月初攀上35.2元，造出52周新高後快速調整，近日在29.9元水平獲承接回升。現價市盈率13.3倍，息率3.79厘，市賬率1.75倍。
集團集中城市燃氣享較高估值，可趁股價回調伺機吸納，股價上望37元，若跌穿29.9元則止蝕。
