【港股透視】拆倉盤沽壓短期仍存在
南華金融副主席張賽娥
環球股市上周風起雲湧，暴跌後反彈。作為風眼的日本市場周一單日曾經跌近5,000點，經歷了有史以來最嚴重的單日拋售。在3月的貨幣政策會議上，日本央行對超寬鬆貨幣政策進行了重大調整。 他們結束了負利率政策和YCC政策，停止了購買ETF和J-REITs，撤銷了通脹超調承諾。 未來，日本央行將以短期利率為首要政策工具，7月31日日本央行更加宣布加息，將政策利率上調至0.15%-0.25%。
另外，美國就業和製造業數據遜預期，引發了市場的擔憂，更加擔心聯儲局將會在九月份減息0.50%。這一舉措導致借入日圓的成本上升，美元資產利息收入減少，息差收窄。許多投資者紛紛平倉套息交易，並賣出之前借入的日圓用於投資風險資產，引發了拆倉潮。
因為借入日圓為當前最熱門交易之一，拆倉的交易異常擁擠，導致波幅擴大的情況出現。筆者預料短期仍然存在拆倉盤對市場的沽壓，環球市場震盪仍然持續。
創科實業(0669)在去年的業績中，純利同比下降9.4%，至9.76億元(美元，下周)，每股基本盈利為53.36仙。此外，創科實業宣派末期息98港仙（相當於12.61美仙），較去年增加了8.9%。加上中期息95港仙，全年共派發了193港仙，同比增長了4.3%。
創科毛利15年連續增長
值得一提的是，創科實業去年的毛利率達到了39.5%，按年再次上升了14個基點，連續第15年實現增長。這一成就歸因於旗艦業務MILWAUKEE的增長，以及高利潤率的售後市場電池業務，以及不斷增加的創新新產品。
筆者認為創科仍然是港股中非常值得留意的一隻股份。首先公司的生意來源來自於歐美國家的佔比較多，避免了來自中國內地的激烈行業競爭和地產市道帶來的問題。
第二，美國正值減息周期的開始，最近亦看到美國房地產股份的業績有加速增長的跡象，顯示美國可能因為減息而迎來房地產市場繼續上漲。
減息有利美國房地產轉好
對於創科來說，銷售電動工具和基建、房地產市場等的周期相關性較高，因此美國房地產轉好對創科來說是一利好信號。
第三，公司即使在經濟環境較差的情況當中，亦能維持由2008年至今，毛利率增長，沒有一年倒退的態勢，實屬難得。
公司估值現時為20.4倍市盈率，股息率為2%左右，短線或跟隨美國房地產和家居裝修類股份上漲，支持位為90港元。(筆者為證監會持牌人士，本人及其關連人士沒有持有報告內所推介的證券的任何及相關權益。)
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