基金人語/長線投資收息 股票勝現金\Harry Goodacre
在最近的高利率環境下，現金變得更具吸引力。儘管它確實有其優點，但亦存在一些缺點，相比之下，其他資產類別亦可配合現金儲備。
近年許多投資者被現金所提供的高利率所吸引。美國和英國的存款利率達到5%，歐洲為4%，這與過去十年大部分時間利率接近零形成了巨大反差。目前，現金不僅為投資者提供流動性和名義價值儲存，近期亦能提供正實際回報。
股票投資方面，過往的分析反映，自1926年以來的每20年期間，股票往往能夠提供超越通脹的回報。因此，儘管股市投資在短期內可能存在風險，但從長遠和通脹的角度看表現優於現金。這並非表示股票在高通脹期間不會受挫，亦不是說所有行業板塊在通脹環境下均有良好表現。
但投資者需接受投資股票可能面臨波動，股票的波動性高於債券，而債券的波動性亦高於現金。然而，長線投資者應留意，不應因股票波動加劇而作出本能反應。對於追求股息收益的投資者而言，他們可能不太擔憂股價短暫下跌。企業普遍較不願意削減股息，因此只要持續獲得股息收入，投資者未必會直接感受到企業短期的表現疲弱。
與所有投資一樣，現金投資需要平衡風險與回報。目前較高的現金利率看起來更具吸引力，但長遠來看，過度持有現金可能會產生壞處。雖然現金可提供實質名義價值，但相較於債券等可在較長期間鎖定目前較高利率的資產，現金面臨更大的再投資風險。雖然過往表現並非未來表現的指引，但長遠而言，股票比現金能更好地抵禦通脹風險。因此，對於願意承擔部分價格波動的長線收息投資者而言，多元化的配置可能更具吸引力。
（作者為施羅德策略研究團隊策略師）
