【全球觀察】出境遊需求回升 內地旅遊業有望穩步復甦
李嘉豪、彭助 中銀國際研究有限公司
儘管2023年的旅遊業數據基數較高，筆者預期，旅遊行業的交易額在接下來的春節期間依舊會錄得同比增長。與此同時，筆者預計熱門旅遊目的地如泰國放寬簽證政策，將會刺激2024年出境遊的需求。不過，出境遊的恢復或許會比市場此前預期的更為循序漸進。
旅遊企業表現呈持續改善態勢
2023年四季度旅遊企業表現好壞參半，但整體呈持續改善態勢。總體而言，消費者轉趨謹慎，影響了去年四季度旅遊行業的整體交易額及其增長。具體來看，儘管四季度初期表現較預期為弱，但旅遊業自11月下旬起環比改善，且12月提升更為顯著，這一趨勢與內地PMI和零售銷售等宏觀數據相符。
在消費趨緊的環境下，旅遊行業內的細分市場表現可能各有不同。在消費者強勁的出行需求帶動下，在線旅行社不斷受益於更高的出行流量。酒店方面，領先的酒店企業在疫情放開後穩步推進門店網絡擴張，並不斷升級旗下品牌組合，預計規模將進一步擴大，每間可售房收入也顯著比2019年同期為高。
相較之下，旅遊零售可能受制於消費者行為改變而相對表現較弱，正如筆者觀察到，由於要和電商競爭，2023年四季度的免稅店等旅遊零售商所提供的折扣仍然較深，以吸引更多消費者購物。
消費者在春節期間的出行意願依然高漲。據同程旅行和攜程公布的春節假期初步數據所示，儘管宏觀經濟還在溫和恢復，消費者仍展現出高昂的出遊意願。例如，同程旅行預計，2024年春節期間，20.7%的旅行者將計劃旅行至少一次以上，該比例為6年來最高，而在疫情前的2019年，該比例僅為16.7%，這反映出當下人們對休閒度假有更加強烈的渴望。
出境遊料驅動今年旅遊業發展
出境遊可能成為今年旅遊業蓬勃發展的重要驅動力。在春節假期之後，筆者相信旅遊業的焦點將集中在出境遊上。部分國家已經放寬了對中國旅客的簽證要求，例如，自2024年3月1日起，內地遊客可以免簽證入境泰國。在政策的提振下，內地消費者將有更多動力出國旅遊，筆者相信，這對內地旅遊業來說將是一個關鍵時刻。雖然消費者最初對免簽消息的討論熱度較高，但據泰國當地媒體報道，迄今為止中國遊客前往泰國旅行的規模有限，尤其是團體遊。
出境遊需求料於暑期明顯回升
深究其因，首先是內地遊客擔心東南亞旅遊目的地的治安。雖然泰國已不斷增強遊客的安全保障措施，但遊客的信心恢復難一蹴而就。另外，航班運力有限，令機票價格較疫情前更貴，也是阻礙國民出境遊的客觀因素，中國民航局數據顯示，截至2023年底，國際客運航班數量為每周4,782班，恢復至疫情前約62.8%，預計2024年底恢復至疫情前約80%。筆者認為，出境遊需求的回升應是循序漸進的，一些主客觀影響因素需要時間來解決。因此筆者預計，內地出境遊需求在2024年三季度或暑期將更為明顯，屆時可以為旅遊行業帶來新一輪機遇。
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