【投資攻略】資金湧入 日本股市值得關注
有跡象顯示主要經濟體將更明顯地受到加息的影響，我們對股票維持中性和看好債券股票區域和產業。由於日本經濟強勁，我們將日本股市的評級從「中性」上調至「增持」。我們仍然維持增持美國國債，因為收益率仍高於我們的合理價值估計，而且美國利率可能已見頂。 ◆瑞士百達資產管理
我們的價值指標顯示，股票仍然是唯一看起來昂貴的資產類別。我們預計已發展市場的企業獲利成長將遠低於市場預期——因此，儘管股票市盈率有所下降，但股票交易價格仍高於我們的合理價值預測，相對於債券，美國股票自2001年以來首次變得昂貴，美國股票風險溢價為3.2%。與此同時，美國債券收益率已達到2008年以來的最高水平，8月底10年期公債收益率高達4.35%。
我們的技術指標凸顯了股市的疲軟趨勢，標普500指數期貨的淨投資者倉位處於一段時間以來最看漲的水平，限制了股市進一步上漲的空間。投資者正在重新審視日本。海外投資者流入該國股市的資金達到十年來最強勁的水平。強勁的經濟和國內投資規則的變化，都顯示這種需求有相當大的成長空間。因此，我們將日本股市從中性上調至增持。
圓匯疲軟支撐企業獲利
日本是唯一一個成長前景依然強勁的主要成熟經濟體。事實上，我們預測它的成長將超出潛力。我們預計每股獲利成長將在已發展市場中最為強勁，2023年將成長72%，後年將成長6.2%。在強勁的國內復甦之外，日圓疲軟也幫助支撐了日本企業的獲利。日本股市的價值仍然合理，而外國投資者即使近幾個月增加了配置，投資仍然不足。
2018年，日本股票的股息收益率明顯高於美國，自2009年以來，除2020年外，股票回購每年都在增加。同時，日本企業擁有非常強勁的現金流和大量現金餘額，而美國則背負着巨額債券。經過長期通貨緊縮後，通貨膨脹似乎將迫使日本公司更有效地利用這些現金餘額。
仍然減持日本政府債券
我們仍然減持日本政府債券。日本央行可能會在未來幾個月內逐步取消非常規刺激措施，該央行最近表示，隨着經濟在疫情後持續復甦，其2%的通貨膨脹目標「現在已經清晰可見」。 (摘錄)
