實話世經/「一帶一路」基建 沿線國貿易提質\工銀國際首席經濟學家、董事總經理 程實
過去十年，「一帶一路」倡議久久為功，通過有效提升沿線區域基礎設施品質，明顯降低了區內貿易的交易成本，進而對整體經濟增長做出了積極貢獻，並創造性地豐富了全球化的時代內涵。在此過程中，「一帶一路」倡議通過優化資源配置，不僅沒有惡化債務風險，反而潛在提振了沿線國家的償債能力。
首先，通過抬升「一帶一路」沿線交通基建品質可有效降低貿易成本。關於如何降低交易成本，主流經濟學圍繞資訊成本、制度成本和交通運輸成本三個方面提出了具體的政策建議。基於「一帶一路」倡議，筆者的研究主要圍繞交通運輸成本，認為基礎設施建設的完善能夠在四個方面最終降低交易成本：
（1）基建服務自由化和便捷化能夠直接和間接降低貿易活動中的資訊成本；
（2）基建完善將顯著節省物流時間成本；
（3）基建品質提升可以降低貨物及服務貿易運輸過程中的額外風險；
（4）基建便利化將增強貿易國之間的經濟聯動性和緊密性。
過線性（OSL）模型估計，發現當「一帶一路」沿線貿易國雙方的交通基礎設施平均品質提高1個百分點，可使得沿線雙邊貿易國間的貿易成本下降0.20個百分點。通過非線性（ML）模型估計，發現當「一帶一路」沿線貿易國雙方的交通基礎設施平均品質提高1個百分點，可使得沿線雙邊貿易國間的貿易成本下降0.22個百分點。結合實際情況，根據世界銀行（2023）的綜合基建質量數據，2014年至2022年，「一帶一路」沿線國家基建綜合品質增長了2.5個百分點，因此我們的模型估計沿線雙邊貿易成本平均下降0.55個百分點左右。
其次，貿易成本降低將帶動沿線整體經濟增長。基建品質的提升有效降低貿易成本，將進一步推動「一帶一路」沿線國家的經濟增速。貿易成本的顯著降低，最直接的影響是對企業（特別是出口企業）出口競爭力的直接推動作用。當企業的出口競爭力得到提升，企業出口獲利增強，出口型企業整體利潤優勢提升，帶動整體貿易額提升。結合實際情況，2014年至2022年以來，「一帶一路」沿線國家基建綜合品質增長了2.5個百分點，沿線雙邊貿易成本下降0.55個百分點，這將提高發達經濟體國內生產總值（GDP）增速0.50個百分點，提高新興市場GDP增速0.41個百分點，提高發展中國家GDP增速0.61個百分點。
除了對沿線國家之間雙邊貿易成本下降對經濟增長的影響外，筆者進一步研究了中國與「一帶一路」沿線國家和地區之間的貿易成本降低0.2個百分點時，對不同區域的GDP增速影響。
總體來說，東亞、東南亞及非洲南部國家將是貿易成本實現下降後的最大受益地區。對於中國本身來說，通過「一帶一路」倡議強化雙邊貿易合作，貿易成本降低對經濟增速的推動的作用仍然顯著（若中國與「一帶一路」沿線國家雙邊貿易平均降低0.2個百分點，中國GDP增速將增長0.2個百分點）。
「債務陷阱」子虛烏有
最後，「一帶一路」專案並未導致「債務陷阱」。基於2022年的資料來看，「一帶一路」沿線國家或地區對中國債務佔其GDP的平均值約為2%，低於60%的國際債務警戒線。當前與中國合作的每一個國家和地區中，沒有任何國家對中國的外債負擔超過30%。受到全球央行加息、財政緊縮及過去三年疫情衝擊影響，多個新興市場國家和發展中國家陷入嚴重債務危機。以巴基斯坦和斯里蘭卡為例，巴基斯坦當前正面臨嚴重收支平衡危機和外匯儲備下降問題，但來自中國的貸款的比重仍低於巴基斯坦總外債的30%。斯里蘭卡同樣深陷債務危機之中，但該國對中國外債債務佔比低於15%，且2/3都是優惠貸款。
進一步，筆者對「一帶一路」倡議是否帶來實質性債務風險進行了實證研究。基於固定效應下的雙重差分模型，筆者發現「一帶一路」倡議對沿線國家債務增長的影響並不顯著。結合貿易成本降低對沿線國家經濟增速的提振，筆者認為「一帶一路」倡議不僅不會加劇沿線國家的債務風險，而且長期將有利於提高沿線國家的償債能力。
