紅籌國企窩輪：中石化調整期可留意
張怡
市場早前熱炒「中特估」（中國特色估值體系）概念，刺激「三桶油」之一的中國石油化工股份（0386），自去年10月底的3.06元低位起步，反覆攀上5月9日的5.47元始遇阻，創2019年5月下旬以來高位，但因累積升幅較大，也惹來較明顯的獲利回吐。值得留意的是，港股周三大挫388點，中石化卻出現先低後高的走勢，由全日低位的4.37元，反彈至4.52元報收，倒升2仙或0.44%，觀乎該股昨日假後復市雖跟隨大市回軟，惟退至周三低位附近已見支持，收報4.43元，跌9仙或1.99%，近期的調整或有望暫告一段落，可加以留意。
中石化早前公布首季業績，按國際財務報告準則，2023年第一季度公司實現營業收入為7,913.31億元（人民幣，下同），按年增長2.59%；淨利潤為207.4億元，按年跌11.87%；基本每股收益為0.173元。期內，公司油氣當量產量1.246億桶，按年增長2.6%，其中天然氣產量3,304.7億立方英尺，按年增長5.3%。至於勘探及開發板塊息稅前利潤為133.57億元。原油加工量6,224萬噸，生產成品油3,730萬噸。煉油板塊息稅前利潤為104.59億元。成品油總經銷量5,616萬噸，按年增長10.1%。營銷及分銷板塊息稅前利潤為84.75億元。乙烯產量334.7萬噸，化工產品經營總量2,069萬噸。化工板塊息稅前虧損30.22億元。
季績勝預期 獲大行唱好
集團首季業績優於預期，多家大行紛紛加入唱好行列。摩根大通的研究報告預計，集團將2023財年的派息率持續提高至80%，意味着每股派息為0.55元。當中，中期每股派息料0.17元，相當於H股價格的3.7%。該行又將集團2023至24年的每股盈測上調12%至20%，並將目標價由5.3元(港元，下同)上調至6元，評級「增持」。
業務發展方面，中石化旗下深地工程川渝天然氣基地最近傳來消息指出，西南油氣分公司新深105井經分段酸化壓裂測試改造，獲日產量105.6萬立方米、日無阻流量249萬立方米的高產工業氣流，取得新場雷口坡組天然氣勘探重大進展。另外，為了迎合市場發展新機遇，中石化日前與百度簽署戰略合作框架協議，雙方將在石化行業人工智能、「互聯網+新業態」、數字化轉型升級等領域開展深化合作，提高智能製造水平，賦能實體經濟。
就估值而言，中石化往績市盈率7.18倍，市賬率0.6倍，估值在同業中處中游水平，而息率9厘，論股息回報則具吸引。趁股價跌勢放緩伺機收集，博反彈目標仍看52周高位的5.47元，惟失守低位支持的4元關則止蝕。
看好中石化吼購輪14706
若看好中石化後市表現，可留意中化摩通購輪(14706)。14706昨收0.082元，其於今年11月24日最後買賣，行使價5.45元，兌換率為1，現時溢價24.88%，引伸波幅38.3%，實際槓桿8.3倍。
