覆銅板庫存低 建滔板伺機吸
樊超
港股昨重上二萬點大關，美聯儲加息25個基點，意味激進加息暫告一段落，有利經濟氛圍。建滔積層板（1888）在下周一（27日）業績公布前，股價造好，可視為月前盈警大幅回落後的建倉部署，不妨跟進。
建滔板為港資民企，2006年由建滔集團（0148）分拆上市，現時市值301億元。公司主要從事製造及分銷覆銅面板、玻璃纖維布、玻璃紗、銅箔、化工產品及漂白木漿紙。已連續16年成為全球覆銅面板最大生產商，市佔率居首位。覆銅面板用於生產印刷線路板，而印刷線路板則用於生產多種電子產品，汽車顯示屏及手機成為主要用家，近年成為5G製造概念股之一。
公司早前發盈警，預期2022年同比少賺72%至不少於19億元，而非早前預期下跌66%，主要由於今年首兩個月，旗下覆銅面板及上游物料存貨流轉速度較慢及產品單價下跌，因此，對存貨作出減值撥備。此舉明顯是讓去年疫情引致經濟大幅放緩的不利影響撇除，有利迎接今年疫後經濟復甦對業績提振的新周期。開源證券發表報告指，覆銅板行業庫存已完成去化，行業底部顯現，行業存貨周轉天數屬於電子細分板塊中的低水位；覆銅板行業已於2022年第三季完成庫存去化；行業稼動率已邁過2022年第三季低點，2022年第四季至2023年第一季持續修復；以及價格底部已經顯現。下游環節需求提振，有助覆銅板持續提價，以修復盈利，並獲超額利潤。
基金低位建倉
此外，花旗上月發表報告，將建滔板評級由「中性」升至「買入」，以迎接新的盈利周期，目標價由7.5元升至13元。公司早前發布去年盈警，但該行認為盈利或已見底。另相信其月度利潤應該已在去年下半年見底，預計今年每月盈利應可回升至2.69億元，高於去年上半年受疫情影響時的2.29億元。
另一方面，建滔板管理層將今年首兩個月存貨減值撥入2022年度業績，反而有利2023年業務輕裝上陣。今年內地大力促進消費，新能源汽車、家電及5G智能產品等將受到相關政策推動，集團盈利恢復快速增長可期。
值得一提的是，建滔板股東及投資基金年前高位減持後，料部署增持或建倉行動。建滔板昨收報9.66元，升3.87%。現價市盈率5.4倍，預測息率13厘，今年盈利將快速回升，伺機吸納，上望11元。
