勝敗關鍵/建立能力圈 從五方面入手
價值投資者李祿認為，貫徹價值投資須克服兩大挑戰：應付市場先生；懂得自己的能力圈（Circle of Competence）。股神巴菲特老拍檔查理·芒格一針見血地指出，不認識自己的能力圈，你的投資就注定一敗塗地。
什麼是能力圈？巴菲特在巴郡1996年致股東信函提到，投資者毋須成為一家公司的專家，他需要做的，是正確評估這間公司的價值。他又稱，能力圈的大小並不重要，重要的是知道能力圈的邊界，這關係到投資成敗的關鍵。過往在巴菲特、芒格主理年代，巴郡幾乎與科技公司絕緣，正正是因為科技行業並非在他們能力圈內。芒格坦言，試圖了解軟件、芯片等科技行業的未來趨勢，會讓他們陷入非常不利的位置。
芒格又稱，投資的勝敗，在於你對一隻股份的預測能力，能否遠勝於交易對手。如何能夠做到這一點呢？非常簡單，就是在你的能力圈內做事。譬如在一場網球比賽，你的對手球技頂呱呱，而你技不如人，那麼誰勝誰敗就已經注定了。芒格在辦公枱上放置三個文件架：分別是「知道」、「不知道」、「不容易理解」，因應對不同股份的理解，把資料放入其中一個文件架，而他只會研究放在「知道」架內的股份。
至於如何建立自己的能力圈？李祿建議可以從5個導向認識一家公司：這家公司為什麼（Why）能夠獲利；如何做到（How）能夠獲利；未來盈利會達到什麼水平；公司正面對的市場競爭情況；在競爭市場中的定位。通過5個導向預測這家公司未來業務表現，建立自己的能力圈。
能力圈為什麼對價值投資構成挑戰呢？李祿解釋稱，當市場大幅波動，你的持股股價級級向下，但其他人所持有的股份股價節節攀升；你如何證明自己是對，其他人是看錯市呢？你是否有信心是真實認識所投資的公司？這就是挑戰所在。
