板塊尋寶/現代牧業PE僅12倍 估值吸引\贊 華
現代牧業（01117）發盈喜，預計上半年溢利翻倍，股價觸底回升。受惠於原奶漲價及產奶量擴大，收購同業亦帶來協同效應，盈利將持續高增長。往績市盈率僅12倍，估值吸引。
集團去年營業額60.2億元（人民幣，下同），按年增長9.2%；純利7.7億元，則勁升125.6%。今年上半年業績再次大躍進，預期中期溢利不低於4.6億元，按年增長不低於100%，其中包含集團向合資公司注入可生產能源的資產而確認的一次性出售淨收益合共約7200萬元。
現代牧業在內地7個省區營運26萬頭級農場，簽約牧草種植土地達107萬畝，飼養共24.7萬頭乳牛。成乳牛佔乳牛總數比例為55.1%，按年減少2.8個百分點，主要是集團的後備牛群規模擴大，使乳牛佔比下降。同時，集團定下5年計劃，目標是在2025年把畜牧群擴大至50萬頭，產量倍增至360萬噸。
內地原奶供應緊張，因為今年有機畜群規模按年增加約5%，但下游需求按年增幅達到雙位數。今年首5個月原奶價格按年上漲13%，預計今年會有雙位數的漲幅。此外，入口奶牛價格上升，將令競爭對手減少奶牛進口，有利現代牧業加快擴張速度。
國家財政部及農村部近日發布2021年重點強農惠農政策，提出推進奶業振興，支持苜蓿種植、收穫、運輸、加工和儲存等，增強苜蓿等優質飼草料供給能力，降低奶牛飼養成本，提高生鮮乳質量安全水平。支持家庭牧場、奶業合作社提升生產能力和質量水平，國策撐內地奶業發展對現代牧業有利。
