【基金投資】第二季投資策略部署
光大新鴻基產品開發及零售研究部
市場憧憬經濟復甦引發通脹加速，憂慮美國聯儲局可能提前收水，影響市場流動性。即使聯儲局主席鮑威爾表明無意在2023年前加息，並重申維持資產購買力度不變，惟美國十年期國債孳息率卻未見回軟，更再度急升至1.7厘以上水平，為過去一年高位。
由於息率走高有機會令企業融資成本上升，加上美債息水平高於美國標普500指數平均股息率，令風險資產的吸引力下降，高估值的科技股被大幅拋售。年初至今計，MSCI 環球（所有國家或地區）資訊科技指數已蒸發了所有升幅。
年初本欄分享過今年的基金策略為「ACE」。當中「A」是指亞洲資產（Asia Asset），尤其看好亞洲及中國內地與香港股票；「C」是指環球消費概念（Consumption）；而「E」是指ESG投資。兩個多月過去，在債息上揚的背景下，亞洲股市及環球消費板塊表現穩定，MSCI 亞洲（日本除外）指數及MSCI環球（所有國家或地區）非必須消費指數年初至今分別升5.5%及3%。而MSCI 環球ESG領先指數亦有約5%回報。
展望第二季，疫苗接種規模進一步擴大下，料環球經濟的復甦步伐將可能加快，同時債息仍會持續高企。儘管如此，我們認為參考歷史情況，雖然債息與通脹預期上升，市場有機會出現短暫調整，惟債息向上與股市的長線發展未必有直接關係。只要經濟預期未變，股市的上升趨勢亦能持續，故投資者可趁低吸納。
ESG獲資金追捧
投資部署上，延續首季看法，ESG投資仍視為長線投資的其中一環。據晨星全球可持續基金資金流向報告顯示，去年第四季可持續基金淨流入達1,523億美元，大幅增長88%，去年底全球可持續基金規模則高達1.65兆美元，反映ESG基金獲資金追捧。另一方面，MSCI明晟《2021年全球機構投資者調查》顯示，新冠疫情突顯環境、社會及管治（ESG）的價值和作用，令機構投資者加快將ESG因素納入投資決策中，相信日後將有更多的ESG基金供投資者選擇。
亞太股市基調良好
此外，我們仍看好亞太資產的第二季度表現。雖然受人民銀行接連「收水」及外圍股市波動影響，內地股市2月中後大幅下挫，滬深300指數由高位調整約14%。不過，中央已於「兩會」表示政策不會急轉彎，加上經濟及企業盈利展望理想，我們對A股前景不悲觀，料進一步下跌空間有限。另一方面，日本股市的走勢亦偏強，年初至今均累升8%，日經225指數亦曾高見30,000點之上，創超過30年新高。隨日本正在擺脫新冠肺炎疫情的影響，以及可望復辦奧運，相信有助進一步帶動股市行情。
金融股吸引力增強
最後，我們留意到是次新經濟股調整期間，資金由新經濟輪動至舊經濟板塊，其中金融股的表現出眾，MSCI環球（所有國家或地區）金融指數年初至今升幅約13%，相反，MSCI環球（所有國家或地區）資訊科技指數同期微升不足1%。受惠息率上升及估值較吸引等因素下，相信金融板塊的前景仍值得憧憬。環球金融板塊除了令人聯想到大型銀行及保險公司外，受惠電子商貿上升及由現金轉變至電子支付的趨勢，金融科技領域的增長潛力愈來愈大。若投資者特別看好金融科技的前景，可留意近年推出以環球金融科技為主題的基金。
受篇幅所限，我們往後會對第二季投資策略及相關基金部署再作詳細解說。
