央行突加存款準備金
圖：人民銀行在春節長假期前突然上調存款準備金率
□中國人民銀行昨日傍晚突然宣布，決定從二月二十五日起上調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，由16%調升至16.5%，是過去一個月之內第二次調升。分析估計，是次上調存款準備金率將可凍結資金逾3000億元（人民幣，下同），再加上央行在公開市場的回收，二月份回收資金將可達逾7600億元。展望未來，央行將集中以存款準備金率和公開市場操作，而非利率作為主要調控工具，避免加息導致熱錢流入。\本報記者 羅縈韻
央行宣布自本月二十五日起，調高存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，由原來的16%上調至16.5%。但為加大對「三農」和縣域經濟的支持力度，農村信用社等小型金融機構暫不上調，維持原來的13.5%水平。這是今年以來，第二次調整有關比率。事實上，一個月內兩次密集動用存款準備金工具，可見流動性管理已明確提上中國本輪貨幣政策日程。
業界稱影響較第一次小
而於早一天前，央行在最新一季度的貨幣政策執行報告中已透露重要信息，重申今年將「綜合運用多種貨幣政策工具，加強流動性管理」。專家也普遍指出，今年中國面臨的流動性壓力較去年又有上升，但由於物價數據平穩，加息預期並不在眼前。相對於上次調整準備金率，申銀萬國宏觀經濟分析師李慧勇稱，因市場各方已早有預期，負面影響小於第一次。
至於時間點選擇在春節之前，李慧勇分析，主要有三個原因：第一，信貸控制效果不好。一月末廣義貨幣供應量（M2）同比增長25.98%，較上月繼續回落。與之相反，狹義貨幣供應量（M1）則暴增至38.96%，較上月大幅上升6.61個百分點。M2、M1之間「倒剪刀差」進一步擴大至12.98個百分點。第二，物價上漲壓力大。儘管一月份CPI 1.5%的漲幅顯示當前通脹的可能性不大，但物價小步回升的趨勢已經形成。再加上春節來臨，二月份CPI很可能進一步攀升。第三，到期貨幣投放壓力仍很大，預計可達7800億元。李慧勇還預測，今年三月和八月份仍是上調存款準備金率的關鍵時點。
避免加息令熱錢加速流入
同時，摩根士丹利經濟學家王慶注意到，通常在春節假期之前很多流動資金都將注入市場。而在假期之後，這些流動資金需要以某種方式收回，準備金率上調是針對回籠資金成本最低的方法。因此，王慶強調，市場不應該將此舉動視為徹底緊縮。
美銀美林也持相同觀點，認為是次行動早在預期之內，故對巿場影響有限，而未來央行將集中以存款準備金率而非利率作調控工具，以免加息吸引熱錢流入。據該行估計，今年央行還會再上調準備金率150點子，但相信在今年下半年前，也不會加息。
對於A股市場的影響，燕京華僑大學校長華生分析，央行此次選擇在股市農曆牛年最後一個交易日結束後宣布調整準備金率，體現了高層對於資本市場反映的關注，主要目的還是利用春節長假消化此舉對於市場的影響。對於節後股市走勢，他持樂觀態度，認為影響可能並沒有想像中的那麼大。
