太古績優 大行看法不一
圖：圖為太古集團主席白紀圖
□太古（00019）去年業績理想，純利升逾七成，大行對其看法不一，但普遍對其地產業務感樂觀。旗下廣州及北京的項目於今年啟用，預計對盈利有正面幫助。高盛認為，近期太古股價的調整為投資者提供買入良機。不過，法巴則指，太古去年業績乏善可陳，建議換馬和黃（00013）及九倉（00004）。\本報記者 馮煒強
太古A股價於公布業績後繼續下挫，午後跌幅擴闊，並以接近全日低位收市，報111.7元，跌1.06%，全日成交3.24億元。高盛證券發表報告指，太古去年業績符合預期，基本面維持穩健，計及實業部門盈利增加、海洋服務業下跌因素後，將2011至2013年每股盈利預測調低3%至5%，未來12個月目標價由141.9元輕微調高至142.5元，維持其「買入」投資評級。
報告稱，近期太古股價調整為投資者提供買入良機。雖然來自國泰（00293）的增長動力料放緩，但內地零售物業租金收入貢獻及本港物業發展銷售入帳將增加盈利。此外，廣州「太古匯」95%零售及49%寫字樓已預租，料隨着北京「頤堤港」啟用，數字有望進一步提升。
對地產業務普遍看好
摩根士丹利指，在利率趨升的環境下，預期太古的資本化比率會增加，將目標價由132元調低至124元，維持「大市同步」評級。該行看好本港寫字樓租金前景，惟今年上半年續租租金或有負面表現。物業發展貢獻料有限，除西半山「蔚然」落成帶來的銷售入帳外，2012年廣州「太古匯」及北京「頤堤港」亦可提高盈利。
瑞信認為，太古去年本港零售及寫字樓收租業務表現強勁，零售滿出租，寫字樓空置率僅1.3%。估計空置率低加上今年租約期滿面積較少，今年本港續租寫字樓面積不多，今年寫字樓租金收入增長溫和。
星展唯高達指，看好地產業務前景，惟飲料及海洋服務部門短期前景仍充滿挑戰，維持「買入」評級。報告認為，商用物業市場前景理想，對太古的租金收入有支持，隨着廣州的「太古匯」及北京的「頤堤港」在今年啟用，會進一步加大租金收益。不過，油價高企將令國泰盈利受壓，短期而言，飲料及海洋服務業務仍充滿挑戰。
里昂下調目標價達12%
法巴研究報告指，除國泰之外，太古業績並無亮點，建議投資者換馬和記黃埔及九龍倉，維持該股「持有」評級，及目標價114.8元。法巴指，對太古去年的業績感到失望，其基本盈利按年增長31%至111億元，低於該行預測下限；該行續稱，除國泰航空業務受惠於環球經濟復蘇，錄得強勁增長外，太古的其他業務分部均未有可觀表現，特別是其整體租金毛收入僅按年增加6%，認為太古的商業地產業務將不能受惠於本港零售市場的繁榮。
里昂表示，將太古目標價由152元降至134元，下調幅度達11.8%，維持「跑贏大市」評級。里昂指，船舶業務盈利和使用率表現令人失望，而飲料業務也受到成本上漲的影響。里昂稱，太古220億元地產投資估值推高今年整體盈利至1800億元，並有望達到該行預期2012年的1920億元資產淨值。在房地產空置率維持1.3%至2.9%下，里昂料太古未來兩年增長將超逾7%。
