中鋁斥72億購南戈壁
圖：中國鋁業有意拓展煤炭業務，圖為中鋁湖南分公司
□中國鋁業（02600）宣布斥資最多9.25億加元（約71.98億港元），收購南戈壁（01878）最多60%的已發行普通股，藉以向包括煤炭在內的其他資源擴展以實現煤鋁業務全面整合。有關收購對中鋁及南戈壁表現還迥異。中鋁股價全日走低，收市跌1.87%，報3.7港元；南戈壁股價則急升，最高升20.31%，收市升18.16%，報60.5港元。\本報記者 羅縈韻
中國鋁業昨日發布公告稱，該公司已與南戈壁大股東、加拿大艾芬豪（Ivanhoe Mines）達成協議，以每股8.48加拿大元（相當於65.97港元）收購其持有的南戈壁56%至60%的股權。南戈壁上周五在多倫多證券交易所及港交所分別收報6.62加元（約51.9港元）及51.2港元，與上述收盤價比較，收購價分別出現28.1%及28.9%的溢價。中鋁表示，擬通過其內部資金或銀行借款實現的外部融資，或兩者結合為實施要約所需的資金融資。
南戈壁股價大漲近兩成
此外，中鋁與南戈壁亦簽署協議，承諾在成為南戈壁股東後，以市場價格購買產量100%的煤炭，安排期限二十四個月，並協助南戈壁的運營提供電力支援。
同時在加拿大多倫多及香港上市的南戈壁，是一家綜合煤炭開採、開發和勘探公司，在蒙古擁有四座煤炭項目，一座產煤巨大的敖包特陶勒蓋煤礦和三座開發項目，蘇木貝爾煤田、Zag Suuj煤田和敖包特陶勒蓋地下煤田。中鋁表示，收購南戈壁的控股股權，符合中鋁將業務範圍向包括煤炭在內其他資源擴展以實現煤鋁業務全面整合，以及進一步整合戈壁業務與本公司在煤炭領域的其他投資的戰略。
南戈壁首席執行長Alexander Molyneux也表示，公司將繼續向現有客戶出售煤炭，但多餘產量的100%都將出售給中國鋁業的母公司中鋁。他又補充，中鋁幫助將公司的用電網絡與中國電網相連，這將大大降低公司生產的現金成本。
受收購消息刺激，南戈壁股價大幅攀升，昨日股價低位在58港元，較上周五收市價升13.28%，收市升18.16%報60.5港元；相反中國鋁業昨日股價全日「潛水」，最低跌3.21%報3.62港元，收市跌1.87%，報3.67元。
券商料中鋁盈利受壓
由於中鋁計劃以內部融資、銀行借貸等方式應付收購所需資金。巴克萊資本相信收購南戈壁將令中鋁二○一二年負債比率增至148%，淨負債由710億元（人民幣，下同）增加至770億元。該行在研究報告內指出，雖然收購對中鋁短期盈利影響中性，但認為中鋁及南戈壁的盈利預測或有被行內下調的風險，將令收購迅速演變成有攤薄效應之境。同時，中鋁進軍原材料領域將令投資者質疑，尤其是市場普遍預期未來三至五年，內地鋼鐵業周期將會見頂。因此，該行維持中鋁「跑輸大市」評級，目標價3.59港元。
不過，中銀國際研究有限公司分析師Robin Tsui卻認為，這一交易將幫助中鋁通過鎖定更多煤炭資源、支持鋁生產來達到業務進一步整合的目的。同時，由於此舉能夠在該公司擴大生產之際獲得強大財務支持，對南戈壁來說這一交易也是有利的。
