集股淘/美股入場費低 月買一股Costco\子 石
股神巴菲特老拍檔芒格在今年2月份出席「Daily Journal」股東會時盛讚Costco（Cost）的企業文化，對成本、質量、效率、榮譽及所有好的事物都非常執著，是一隻能夠對亞馬遜（AMZN）構成威脅的公司。這樣優秀的企業，理應值得繼續持有，但實情是巴郡去年已經悉數沽出Costco股份。
Costco曾經被芒格譽為唯一值得投資的美股。在巴郡持有Costco約18年，股價累升840%，這個回報還未計及每年分派的股息。芒格的言與巴郡的行，並不一致，箇中原因耐人尋味。巴菲特在剛公布的年報亦無說出沽清Costco股票的緣由。
本周就討論Costco。Costco最新一季每股盈利2.14美元，按年微升1.9%；業績遠低於預期的2.42美元，主要期內因應肺炎疫情向員工額外支付薪金，相當於每股額外支出0.41美元。季內，淨利潤率由2.42%降至2.17%。另外，Costco在3月開始，上調美國及加拿大員工的最低時薪，分別由15、15.5美元，調高至16、16.5美元。美國17個州由今年開始上調最低時薪至15美元。
以下看看Costco的基本面，於2016年至2020年間，營業收入分別為1187億（+2.1%）、1290億（+8.6%）、1415億（+9.7%）、1527億（+7.8%）、1667億美元（+9.2%），這幾年收入增長平穩。每股盈利方面，在上述期間，分別為5.33（-0.7%）、6.08（+14%）、7.09（+16.6%）、8.26（+16.5%）、9.02（+9.2%）。Costco於2017年至2019年間，每股盈利皆有雙位數增幅，去年跌至單位數增幅。
股本回報（ROE）方面，Costco自2016年開始升上20%水平後，長期維持高回報率，即使上季每股盈利微升不足2%，ROE是過去7個季度最佳，錄得25.8%。Costco基本面良好，疊加獲得芒格推薦，值得大家留意。美中不足的是，估值偏高，Costco往績市盈率超過35倍。
總結，由於美股入場門檻低於1股，以Costco近期股價處於300餘美元；既然入場費低，適合定時定量買入策略，就無謂估底，每月買1股，用兩、三年時間儲貨，就毋須想太多後市是升抑或跌。
