南旋前景向好 長?短炒皆宜
近期大市缺乏方向，交投較為淡靜，惟不少半新股炒風熾熱，成為大市亮點。今期筆者推介南旋控股（01982），因其為中國排名第四的針織品製造商，與日本著名服裝品牌UNIQLO有長期合作關係，且可受惠人民幣貶值及越南TPP協議，長?短炒皆宜，值得留意。
夥UNIQLO 受惠TPP
集團主要從事製造針織產品，業務包括設計、原材料採購、樣品開發、生產產品及交付，並主要出口至日本、美國及歐洲。截至2015年9月止六個月，集團收入增長8%至17.56億元，毛利率減少1.6個百分點至20%，純利下跌27.9%至1.55億元。
集團收入主要集中於五大客戶，其中最大客戶UNIQLO貢獻約五成收入。UNIQLO與集團已保持長達二十年的合作關係，上市後UNIQLO母公司迅銷（06288）更成為集團基礎投資者，雙方合作關係牢固。此外，第二大客戶Tommy Hilfiger也成為集團客戶逾15年。儘管與幾大國際品牌合作關係穩固，集團仍在積極發掘潛在客戶，以提升業績表現。集團產品主要出口海外，人民幣貶值也屬利好之一。
現時集團有兩大工廠，一個位於中國惠州市，一個位於越南西寧省。其中越南工廠一期已於去年第一季度開始投產，二期預計將於今年6月逐步投產，設計年產能約1260萬件針織品。越南生產成本遠低於內地，且未來可受惠TPP協議，令產品更具競爭力，利好集團長遠發展。
南旋以招股價範圍1.03元至1.33元的中間價1.2元定價，對應2015年市盈率（P/E）約為9.11倍。集團基礎投資者包括UNIQLO母公司迅銷、株式會社島精機製作所及內地男裝品牌勁霸的關連公司Talent Charm Limited等，同時還GIC主權基金進入，加上早前獲獨家全球協調人全面行使超額配股權，集團前景獲看好，或有潛力成為下一個申洲國際（02313）。南旋控股昨收市價為1.33元，投資者不妨待股價回落至1.25元附近買入，目標價1.60元，止蝕1.12元。
（筆者為證監會持牌人士，沒持有上述股份）
