【基金投資】利率波動 短債基金成穩健之選
光大證券國際產品開發及零售研究部
在全球宏觀經濟步入利率正常化與地緣政經局勢交織的環境下，傳統長年期債券價格容易受息率預期反覆所牽動，而純現金存款的回報亦隨減息周期逐步回落。在此背景下，「短期債券基金」憑藉存續期短、利率敏感度低及票息收益穩健等優勢，成為追求資金靈活性與穩健增值的投資者焦點。透過精選優質企業債與金融機構債券，短債基金不僅能有效抵禦市場波動，更能捕捉企業信用利差帶來的超額回報。
短債基金鎖定穩定收益
要理解短債基金如何在控制風險的同時提升收益，不妨從其核心底層資產的信貸邏輯切入。首先在大型銀行資本工具方面，澳新銀行（ANZ）發行的浮動永續債具代表性。澳新銀行作為澳洲四大銀行之一，資本充足率穩健、信貸評級處於投資級別前列。這類浮動利率永續債通常設有首個贖回日（Call Date），在短債策略中，投資者往往看重其「短久期」特性——票息隨基準利率定期重設，大幅降低利率上行時的價格下跌風險；同時，大型銀行基於聲譽及監管資本考量，在首個贖回日行使贖回權的意願極高，使其實際有效存續期遠短於表面上的「永續」年期，在可控的次級債風險下提供具吸引力的票息溢價。其次，在航空租賃領域，中航國際融資租賃的企業債近年備受機構投資者青睞。該公司背靠內地航空工業集團，主營飛機、船舶及大型設備融資租賃，具備強大的股東支持與低於行業平均的槓桿水平。其發行的離岸美元債券多為三年期左右的中短期品種，獲國際評級機構給予投資級別評級（如惠譽A-、穆迪Baa1）。
綜合上述投資邏輯，「泰康開泰海外短期債券基金」正是典型代表。該基金主要投資於在中國內地之外發行的短期固定收益工具投資組合，配置短久期 、 高質量防禦性信用資產以鎖定穩定收益 、 維持流動性並保留投資彈性，同時降低利率波動對組合的影響。截至2026年10月，投資組合平均久期僅0.95年，前五大地區分布為中國（21.39%）、印度（16.53%）、美國（13.61%）、澳洲（11.63%）及韓國（5.23%），基金港元分派股份最新派息率為5.6%，同時獲得MorningStar五星評級。
