【百家觀點】消化選舉消息 美貨幣政策再成焦點
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
一如預期，金融市場快速消化並反映美國中期選舉結果，見諸於資產價格行情，便是多種資產在現水平整固，非一面倒向上或向下，非一面倒逐利或避險。
中東戰火未擬再續 油價回落
有別於靜待選舉出現之前一兩周，山雨欲來風滿樓，大家屏息靜氣的程度，更甚於美聯儲議息。這個當然了，皆因一次這樣大規模的選舉，可以扭轉之前很多政經形勢，起碼既得利益者重新洗牌，即使最終大方向，尤其美國跟全球各地，主要外交軍事甚至經貿政策，其實不會有太大變動，但起碼當地政壇也有一定變化，當然小心為上。
緊接着上周的中期選舉消息過後，各資產表現相當有趣，周一所見，美債孳息率向上，即美債價跌，另一邊廂，剛好是美股三大主要指數俱升，升幅亦接近，意味着不是個別新舊經濟板塊輪動。當然，配合此形勢，有VIX指數由高位回落。
另一明顯發展是油價回落。正如本欄近數月以來指出，一旦中期選舉完成，中東之戰大可不必，估計目前特朗普未擬發難，而民主黨重奪控制權後的兩院，亦不希望繼續打下去。
通脹催生加息預期
即市部署看，上述整固持續，重點是非一面倒，非單方向。顯然，投資者找到基本共識，近日整固浮現出兩大主題。
其一，通脹壓力依然，令央行有必要加息，甚至可能提速，以至加大步伐，再加上歐美等地國債孳息率走高，在在對於風險資產價格估值，在現金流折現模式下，有下調壓力。事實上，本周最新公布的通脹數據，沒有絲毫慢下來的跡象。儘管油價已由美國、以色列、伊朗相關衝突開展時一度高見水平，回落不少，但正如本欄一直指出，通脹預期一旦形成，已不再單純是油價問題。
AI氣氛扭轉 股債俱受累
其二，過去兩三年來，全球積極開發人工智能（AI），對這方面投入極多，固然相關概念極有願景，但部分吸引力卻來自新投資者加入，為舊投資者背書包底，這樣一來，萬一陸續有人重新評估，開始擔心新投資者減少興趣，則人同此心，心同此理之下，估值勢必下調，不只影響該行業本身，更影響資本市場，包括股市和債市，整體氣氛。
更別說選舉後，民主黨可能嘗試扭轉過去一段日子，大搞AI基建的步伐，以至個別科企的個別問題，當中各種最新事態發展。
暫時美股維持大上落，尚幸俗稱恐慌指數的VIX未見再向上，反而由高位回落，意味引伸波幅在縮減中。有趣的是債息向上，股市未見絕對受惠，反映上文提及的息口因素。
另一邊廂，油價窄幅橫行，金價區間上落中，有較大向下動力，亦是反映加息因素。此外，美匯走高，日圓走低，更是明顯反映加息因素。整體而言，回復正常由貨幣政策主導資產大方向。
（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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