成本劈至三分一 商業火箭量產肉搏戰
香港文匯報訊（記者 馬翠媚）在中國商業航天的競賽中，如果說早年比拚的是「能不能把火箭打上去」，那麼賽事下半場，比拚的則是資本的耐心、極致的成本控制，以及能不能接住萬億級的衛星產能大單。成立近10年，完成12輪融資，近期更迎來由銀行體系AIC（金融資產投資公司）主導的數十億資金注入，星際榮耀航天科技集團董事長兼總經理彭小波，親身見證了中國商業航天融資邏輯上的巨變。
硬科技進入「長線資金長跑」階段
「早期的VC像是在買『概率和賠率』，容忍失敗；而今天以AIC為代表的耐心資本，體量更大、周期更長，但對商業化確定性、訂單與上市預期有更高要求。」彭小波在接受專訪時坦言，有關轉變反映中國硬科技投資正式進入「國家重點支持、長線資金長跑」的新階段。 面對內地日益白熱化的商業發射市場，降本是唯一的生存法則。星際榮耀自成立起便堅定力攻「重複使用」技術路線。
為了令複雜概念變得簡單易明，彭小波即場為記者「算賬」。他舉例，假如一發一次性使用的火箭成本高達約1億元人民幣。但在重複使用設計中，佔全箭成本約80%的一子級火箭若能回收並多次利用，成本將呈「指數級下降」。「假設一子級重複使用一次，每次分攤的成本就會砍半；如果重複使用達到8次，每次分攤的一級成本僅剩10%，再加上二級的20%，整箭成本將降至原來的三分之一。」
不過，這一測算建立在「回收成功、檢修成本可控、發射頻次足夠高」三個前提之上。目前雙曲線三號尚未首飛，上述成本目標是設計目標而非已實現結果；實際分攤成本還取決於每年發射次數、回收後檢修範圍，以及二級是否也能回收。以SpaceX為例：獵鷹9號單一火箭最高紀錄為34次重複使用，但早期也曾經歷多次回收失敗與高額檢修。
對標美國水平 實現34次重複使用
目前，星際榮耀從發動機到箭體結構、着陸腿，皆是按照重複使用30次進行設計，並逐步向單發火箭重複使用20次目標邁進。「對標美國現有水平，其單一火箭已實現最高34次的重複使用紀錄，我們正在全力追趕。」
技術走向成熟的同時，產能緊隨其後。星際榮耀位於成都的超級工廠預計於2027年落成，投產後將具備每年生產20發「雙曲線三號」中大型可重複使用運載火箭的產能。外界或許會擔憂：如此龐大的產能，訂單在哪裏？會否遭遇閒置？彭小波以「內行人」身份交出的答案是，市場不是過剩，而是嚴重缺貨。
「從傳統的通訊、導航、遙感，到國家級巨型星座（如『星網』、『垣信』每家規模都在1.2萬顆以上），對火箭運力的需求是個巨大的『蛋糕』。」彭小波透露，隨着近年來「太空算力」與軌道數據中心概念的崛起（如SpaceX提出在軌發射百萬顆衛星的宏大藍圖），未來從地面到太空的貨物與算力運輸，將迎來爆發式增長。星際榮耀未來的核心客戶，正鎖定在衛星通訊巨頭與太空算力基礎設施營運商。
但訂單能否真正落地，仍取決於兩個因素：一是雙曲線三號首飛與後續發射的可靠性，二是星座運營商的資金到位節奏。內地「星網」「垣信」等巨型星座雖已啟動，但部署進度受制於融資、衛星產能與發射工位。彭小波對此保持樂觀，但也承認「窗口期不會永遠打開」，「如果我們自己不夠快，客戶不會等。」
計劃明年下半年科創板掛牌
資本與產能的終極試金石，是資本市場的洗禮。星際榮耀已啟動上市輔導多年，目前目標直指明年下半年在科創板掛牌。隨着科創板針對商業航天推出專屬的「1+6」改革及專門的第五套標準第9號指引，其中明確要求火箭企業須具備「中大型可重複使用火箭首次發射入軌成功」的硬實力，星際榮耀正按此倒計時。換言之，雙曲線三號首飛入軌成功，是星際榮耀登陸科創板的必要條件。若首飛失利，不僅上市時間表順延，後續融資節奏、客戶信心與供應鏈關係都可能受到連帶影響。
航天這一行，沒有捷徑，也沒有僥倖。彭小波感慨，「上市對一個企業而言，不亞於我們個人人生中的高考」，而登陸資本市場意味着企業將站上全新的公眾平台，接受市場與投資者的選擇，進一步規範治理，並大幅提升訂單獲取能力與發展速度。而為了這場「高考」，他已經準備良久。
