美上月非農勝預期 市場押注聯儲下月加息
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）據美國勞工統計局（BLS）數據顯示，10月美國非農就業增加16.5萬人，遠超2.9萬人的前值，也高於市場7萬人的預測值。當月，美國失業率按月回落0.1個百分點至4.1%，略好於市場4.2%的預測。數據發布後，交易員對12月加息概率的押注一度升至85%。分析稱，強於預期的就業報告，為聯儲再度加息掃清障礙。短期看，即將公布的美國10月CPI數據將成為聯儲政策取向的關鍵試金石，若通脹再超預期，市場大概率會在下月看到一次25個基點的加息。
勞動力市場數據表現強勁
細分行業看，10月美國專業和商業服務業、醫療保健業、運輸倉儲業、製造業的新增就業分別達7萬人、4.2萬人、2.5萬人和1.9萬人，但休閒酒店業就業人數減少1.3萬人。當月，美國平均時薪按月上漲0.4%，漲幅較9月擴大0.3個百分點；勞動參與率亦從9月的61.8%升至61.9%。
惠譽評級美國經濟主管Olu Sonola評論說，勞動力市場數據表現非常強勁，結合穩健的GDP和消費數據，美國經濟仍具韌性，AI相關擔憂尚未明顯改變這一判斷。就業市場堅挺環境中，聯儲的政策討論或進一步轉向通脹和12月加息。華泰證券的研報指，10月非農數據邊際推升12月加息預期，工資壓力的潛在風險對未來通脹回落前景帶來擾動。
此外，近期AI融資擔憂、AI監管收緊預期，已導致金融條件小幅收緊，這將在一定程度對聯儲加息節奏產生影響，「若股市持續下跌且信用利差走闊，大幅收緊的金融條件或降低聯儲加息的緊迫性和必要性」。
展望未來，中國首席經濟學家論壇國際金融研究院資深研究員劉濤指出，當前美國經濟、消費、資本開支均保持韌性，因此9月加息後聯儲政策進入觀望期，並持續關注美國通脹和就業數據的變化。從近期經濟數據看，聯儲12月大概率再度加息25個基點，明年政策路徑更多將取決於通脹和就業數據的邊際變化。
緊縮效應率先影響AI科技賽道
高利率的緊縮效應，將率先於「高槓桿、長資本開支」的AI科技賽道顯現。中國民生銀行首席經濟學家溫彬認為，CoreWeave債券估值大幅走弱，以及信用利差的飆升，已引發投資者對AI資本開支可持續性的擔憂，並拖累科技板塊估值回調。
與此同時，緊縮衝擊尚未深度擴散至廣義實體經濟層面，美國居民消費正在回溫，地產市場降溫遲緩，勞動力市場充滿韌性。他判斷，實體經濟與就業的強韌性，科技板塊信用擾動、聯儲9月後對倉促加息的謹慎態度，以及中期選舉窗口約束等，均指向12月可能再度加息25個基點。
