【百家觀點】美國中期選舉大定 風險胃納回升
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
過去兩個月，全球投資者嚴陣以待，美國中期選舉，最終已有結果，美國民主黨重奪參眾兩院控制權，意味着現屆特朗普政府變成「跛腳鴨」。金融市場反應相當正面，風險胃納上升，股市大幅反彈，金價亦明顯擺脫日前阻力，連帶美債價亦向上（即美債孳息率向下），整體而言，反映風險程度、俗稱恐慌指數的VIX向下，而回落得尤其厲害的資產，當然是油價，即月紐約期油跌破每桶100美元之後，再在短時間內跌穿90美元。客觀所見，日前即月紐約期油馬上應聲回落，而且跌幅是近三個月以來最大，連帶近大半年以來。
AI估值太貴 納指跑輸道指
若通脹加息壓力有望紓緩，現金流折現下，較少派息而估值跌得最急的納指科技股，料有一定反彈空間。然而，即使納指以至科技股有反彈，仍只能以短暫反彈視之，畢竟AI科技股泡沫之大之廣，已非短期可以馬上安全洩氣，金融市場參與者，隨時準備在相對高位減持，降低風險，人同此心，心同此理，自然難以有持續升勢，跟之前一直漲一直有新的推動理念，吸引新錢加入，為舊錢添動力，是截然不同的韻律。
事實上，同樣是選情大定後的美股大反彈，當中仍有顯著分別，道指升幅遠大於標指和納指，後者以科技股掛帥，而特朗普原本與一眾科企巨頭過從甚密，如今AI投入基建恐怕在各地將遭受挑戰和反對云云，當然首當其衝。
現貨金4400美元阻力仍大
基於當前國債孳息率結構上升，而通脹壓力迫使央行加息之下，股債俱有壓力，但上述油價若可持續壓低於100美元以下，亦有望紓緩通脹加息壓力，變相為早前已明顯回落的股市，帶來少許支持，納指有望有較大反彈，但由AI科技泡沫洩氣的影響，暫未完全消除，納指只宜以短暫反彈視之。至於現貨金價，年初美以伊之戰至今，油金呈反向關係，主力在每盎司3,900美元至4,400美元整固，如今若油價受挫，則金價有望現水平回穩，起碼日前跌穿現貨金3,900美元之後，即市已見支持，暫守其上，如今隨着選情再無懸念，重返4,100美元。當然，考慮到10月刻意不加息以配合11月美中期選舉，美聯儲12月加息概率仍高，金價4,400美元阻力仍大。
以大格局看，如今政局對美國有何影響？嚴格來說，未必如想像般大。起碼，未來兩年，除非特朗普落台，否則，以其有可能行使否決權，實際上民主黨暫時仍未能有太大動作，只是今次中期選舉會否預兆下屆美國總統大選之民心所向，則是後話。
冀美政策大改 恐怕不切實際
然而，以特朗普下台後至重新上台經驗看，民主黨不曾把特朗普某些政策方向大改，故外界若期望他失勢甚至落台，帶來根本改變，未免不切實際，很多重大政策，尤其涉及全球布局，美國朝野想法其實持續並一致。
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