實德攻略/人民幣勢重拾升軌 料見6.6水平\郭啟倫
中國人民銀行日前宣告由11月15日開始，金融機構外匯存款準備金率將會從現時的4%上調至6%，這次是自2021年12月以來首次上調外匯存款準備金率，表明當局對人民幣升值速度感到擔憂。人民幣兌美元年內升值了5%，若升幅持續，會否對中國經濟增長構成打擊，暫時是未知之數。但值得留意的是，投資者會否被新舉措嚇退，繼而減少吸納人民幣，這將會是短期間影響人民幣走勢的重要因素。
人行這一次大手調高外匯存款準備金率，當然是希望減少境內外匯流動性，嚇退投機持倉，藉此拖慢人民幣大幅升值步伐。從市場即時反應來看，人民幣確實先行回軟，但這應該只屬短線獲利回吐，並不會改變人民幣中線向上的預期。
企業結匯 提供上升動力
人行一次過調高兩個百分點，市場對流動性收緊的恐懼立即被迫釋放出來，但對於政策持續收緊可能性的負面情緒，有機會隨時間而消退，投資者亦會放鬆警惕性。然而，只要投資者對中國經濟後市展望不變的話，資金便會紛紛重新部署買入人民幣，這亦成為人民幣低位回升的關鍵。
另外，中國的出口產業鏈優勢明顯，月度數百億美元的貿易順差，企業結匯每天都在市場上提供大量美元賣盤，為買入人民幣提供動力，這亦限制了人民幣的下跌幅度。而當人民幣重拾升軌，其反彈勢頭及上升幅度亦難以估計。在經濟增長大前提下，買入人民幣的意欲應會逐步回歸，人民幣有望在中短線回升至6.6000水平。
（作者為實德金融集團首席分析師）
