油價取代AI泡沫 成美股頭號風險 分析籲下月中旬前控制倉位戰術性避險
地緣緊張局勢升溫引發的油價上漲，對隔夜美股構成拖累。截至上周五收盤，標指、納指、道指分別收跌0.52%、0.21%和1.23%。全周計，標指、納指分別累跌0.47%和0.71%，惟道指累漲0.41%，周線錄得「三連升」。華爾街交易員指，國際能源價格上漲，正取代市場對AI融資泡沫的擔憂，成為威脅美股的主要風險，而AI交易降溫和中期選舉帶來的不確定性，亦將繼續壓制美股，11月中旬前建議維持戰術性避險立場。分析稱，投資者對AI開支變現焦慮的持續發酵，地緣局勢的反覆，迫使資金從科技板塊流向油氣板塊。鑒於美股短期或續震盪市，建議控制倉位，待地緣風險緩和、美債收益率回落信號明確後再逐漸回補AI核心資產。
●香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道
地緣衝突引發的能源供應擔憂，進一步推高油價。截至上周五收盤，WTI原油（USCL）和布倫特原油（BOIL）分別收報每桶103.49美元、117.11美元，全周累升4.46%和6.65%。油價的再度走強，加劇市場對美國通脹前景的憂慮，部分投資者選擇在議息會議前撤離風險資產。
過去一周，費城半導體指數（SOX）、萬得美國科技七巨頭指數（Mag7）分別累跌3.21%和1.7%。不過，美股VIX波動率指數周跌2.7%至19.45，繼續處於中性偏樂觀區間。個股方面，上周Mag7中，特斯拉、蘋果累漲4.93%和1.24%，Meta、谷歌A、英偉達、微軟、亞馬遜分別累跌9.4%、5.98%、1.48%、0.86%和0.8%。當周，英特爾、AMD、博通等芯片股分別累跌3.22%、2.26%和2.15%；存儲股中，閃迪、希捷科技、美光科技周跌4.72%、1.33%和0.15%，而西部數據、SK海力士分別累漲3.52%和0.39%。
「多重因素致美股科技與非科技板塊走勢分化。」財經評論專業人士鄧宇分析，部分頭部科技公司資本開支和估值進一步增長的同時，OpenAI等準上市公司估值卻現下行，反映投資者對AI前景存有分歧；另一方面，聯儲加息預期和AI投融資利率上行壓力，持續對AI板塊帶來衝擊。不過，地緣衝突引發的國際油價上漲，以及AI基礎設施建設成本的攀升等，則對美股非科技板塊帶來支撐。
天量AI開支引爆信任危機
值得一提的是，天量AI資本開支，正引發市場信任危機。Meta三季度營收按年增長26%至646億美元，四季度營收指引在730億至760億美元，均高於市場預期；不過，Meta將今年資本開支指引下限從1,300億美元上修至1,350 億美元，且三季度的自由現金流為負21.2億美元，為該公司上市以來首次轉負。
科技股回調非泡沫破裂
當前全球AI科技革命發展勢頭依然良好。前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，以ChatGPT、人形機器人、自動駕駛為代表的AI應用正不斷落地，AI是未來數年最重要的科技創新方向之一。科技板塊的回調，更多是對高估值的消化，並不等同於AI泡沫的破裂。回溯2000年的互聯網泡沫時期，納指在泡沫破裂後曾遭遇重挫，部分科技股跌幅甚至接近80%。當前市況下，建議控制倉位、避免高位重倉或加槓桿。
鄧宇補充說，部分科技巨頭AI資本支出的擴大，以及投資者對未來投入產出分歧的加劇，是近期美股科技板塊走勢分化的主因，而AI板塊頭部效應的顯現，對科技行情寬幅波動構成持續影響。他續稱，目前多數投資者堅定看好AI應用前景，但AI相關研發和應用總體仍處在起步期，因此「暫難評估AI投資是否存在泡沫風險，但AI投資仍是交易主線」。
