財語陸/駿傑中標多個項目 收益有保障\陳永陸
駿傑集團（08188）是香港專注地下建造服務的專業承建商，2017年在GEM上市。公司主要為公營基建項目的總承建商提供隧道建造及公用設施建造服務，客戶以政府、法定機構及大型總承建商為主。近年公司從單一隧道工程商，逐步轉型為業務更均衡的綜合基建服務供應商，並積極把握北部都會區發展機遇。
集團是全港僅兩間持有建造業議會「五項主要工程第二組別牌照」的公司之一（涵蓋澆灌混凝土、混凝土模板、紮鐵、棚架及結構鋼鐵工程），技術門檻高。加上垂直整合模式（設計、投標至施工管理一條龍），以及2024年收購「B牌」主承建商牌照後，與中國建築等大型承建商建立更深度的聯營合作，提升拿單能力與項目主導性。
公司2026年上半年收益約4.77億元（按年增9.6%），雖然股東應佔溢利約3732萬元（按年跌約29.5%），毛利率降至14.6%，主因是建造市場競爭加劇及成本壓力，不過值得留意的是，公司業務結構已明顯優化：公用設施建造服務及其他收益按年大增37.6%至約3.92億元，佔總收益約82%；隧道建造服務則下降。這標誌公司成功由隧道為主轉向更廣泛的公用設施及基建配套業務。
北部都會區是最大增長引擎。集團已取得多份相關合約，並持續中標機場SKYTOPIA、新界西堆填區擴建（WENT-X）及沙田污水處理廠等項目。在手未完成合約規模可觀，對未來一至兩年收益形成支撐。
已提交轉主板申請
另一重要催化是轉主板申請。公司已於2026年7月28日提交由GEM轉往主板的申請（不涉及發行新股）。2023至2025年連續三年股東應佔溢利均超過6000萬元，符合轉板盈利要求。一旦獲批，有望提升公司形象、股份流通性及融資能力，吸引更多機構及長線資金。此外，公司與內地建築企業簽署戰略合作備忘錄，探索隧道掘進機、北部都會區項目及PPP模式合作，有助引入先進技術與融資支持。
公司現價相對於TTM市盈率約6至7倍，在基建板塊中屬偏低，股息率約8%，可予留意。
（作者為獨立股評人）
