金針集/耐心資本追捧中國股債\大衛
能源價格上升衝擊全球經濟，惟中國經濟表現強韌，製造業採購經理指數（PMI）重返擴張區間，加上人工智能產業發展蓬勃，今年外資持續擴大投資中國，耐心資本積極加注人民幣股債等金融資產，持倉價值約8萬億人民幣，折合逾1.1萬億美元，規模創出新高。
近月環球金融市場暗流洶湧，美歐日相繼加息遏抑通脹，全球政府債券價格急挫，平均債息見4厘，為2007年來最高，追蹤環球政府債券表的指數在今年第三季下跌2.1%，為2024年第四年以來最傷，其中美國2年期以上的國債ETF最慘，在今年第三季暴跌10%，創出歷史最低位，持有美國國債損失慘重，相信有不少投資者止蝕計數，而美股投資者更加心慌慌，長債息高企，遲早刺破美股泡沫，道指第三季下跌2.7%，見三個半月低位，更是一個重要警號。
中國經濟向好 上季增長提速
目前美長債息出現失控上升的跡象，隨時驚現黑天鵝，美債流血不止，並非美國經濟向好，而是投資者擔憂美國債務爆煲，接近6厘債券收益率，仍然不能吸引買家入市，全球減持美元資產成為投資市場主要共識。事實上，石油及天然氣價格上升衝擊全球經濟，惟中國經濟保持韌性，第三季經濟同比增長4.5%，較次季加快0.2個百分點，表現優於全球。因此，即使美歐日債息衝高，引發環球投資市場沽貨套現潮，但中國股債仍有不俗承接力，成為耐心資本低吸的良機。
同時，中國人工智能產業發展蓬勃。根據生成式人工智能應用發展報告，截至今年6月底止，中國智能算力規模2185EFLOPS（每秒百億億次浮點運算），同比增長177%，與此同時，生成式人工智能用戶規模超過7億人，普及率逾50%。因此，中國科技股份在低位有買盤支持，股價分別回落到100元與400元以下的阿里巴巴（09988）及騰訊（00700）可分段吸納，作中長期持有。
此外，中國製造業加快升級轉型，走向高技術發展，新能源車、物聯網與算力中心行業發展帶動芯片、半導體產品需求大增，支持今年首八個月內地電子行業利潤同比強勁增長1.1倍。同時，中國9月製造業PMI指數升上50.1，重返擴張區間，反映創新發展對製造業提供重要支撐作用。
外資持股債8萬億 規模創新高
值得留意的是，內地加碼推出穩樓市政策措施，為首套房購房貸款提供貼息，10月1日起，符合條件的新發放首套房按揭可獲年利率1個百分點貼息，補貼本金上限為100萬元，最長5年，累計節省利息近5萬元，但規定房價不逾150萬、建築面積不逾120方米。此舉有助增強首套房購置意欲，尤其對二、三線城市樓市有明顯支持作用，從而穩定經濟及擴大內需，這是國際資金加速流向中國市場的重要因由。
根據最新數字，外資繼續加注中國，截至今年6月底止，境外投資者持有境內股票金額為4.7萬億元人民幣、而境外投資者持有境內人民幣債券總值為3.23萬億元人民幣。換言之，外資持中國股債規模合共約8萬億元人民幣，折合逾1.11萬億美元，相信為歷來最多。另外，國家外匯局發布上半年國際收支報告指出，上半年各類來華投資淨增加1920億美元，其中外資投資中國股票淨增加537億美元，相當於3600億元人民幣。由此可見外資堅定看好中國經濟，持有人民幣股債將繼續創新高。
美歐日加息掀起去槓桿浪潮，包括內地A股港股在內的環球股市受到一定壓力，但這卻成為外資入市抄底中國股票的好機會。
