股壇魔術師/TCL電子加速全球化布局 財報亮眼\高 飛
TCL電子（01070）昨天發布公告，預期2026年首三季度，集團將取得收入約910億至977億元（港元，下同），較去年同期增長約10%至18%；2026年首三季度經調整歸母淨利潤約21.1億至22.5億元，較去年同期增長約45%至55%。
集團實現顯著增長，主要受「全球化」與「中高端化」雙輪戰略驅動：持續強化產品競爭力，擴大全球市場覆蓋，經營質量穩步提升，帶動盈利水平持續改善。其中，TV業務進一步優化產品結構，鞏固全球領先地位；互聯網業務實現收入規模與盈利質量同步提升；創新業務規模亦保持穩健增長。現價動態市盈率約14倍、息率逾3厘，有吸引力。
上半年，集團收入637.63億元，年增16.4%；實現歸母淨利15.29億元，年增40.2%；實現經調整歸母淨利16.35億元，年增54.3%。其中，第二季收入345.38億元，年增17.4%；實現歸母淨利11.69億元，年增25.8%；實現經調整歸母淨利12.51億元，年增39%。
上半年，整體毛利率年增1.8個百分點至17.1%。分業務來看，顯示、互聯網及創新業務毛利率分別為18.5%、61.1%及10.7%，分別同比變動+2.9、+6.7及-1.2個百分點。其中，大尺寸顯示業務毛利率年增3.4個百分點至19.3%；網絡業務受高毛利國際網絡營收年增74.6%、營收佔比提升至50%以上帶動，獲利能力進一步增強。
費用端，銷售及分銷、行政及研發費用分別為47.07、27.59及14.08億元，分別較去年同期成長17.3%、19.3%及21.9%，其中，研發投入持續聚焦高階顯示技術及AI領域。受惠於顯示業務毛利率提升，以及費用投入相對平穩，集團純利顯著提升。亦對比第二季可見，第三季純利增長再次提速。
高端市場具較強競爭優勢
長江證券表示，黑電產業結構性機會不斷湧現，集團在大熒幕和高端市場具有較強競爭優勢。展望後續，集團於2026年1月宣布與索尼就家庭娛樂業務成立合資公司，預計將借助索尼在畫質晶片、調校演算法等核心技術上的優勢，補齊TCL在高端調校領域的短板，搶佔全球市場份額，進一步打開盈利空間。預計集團2026至2028年歸母淨利潤分別為31.94、37.30和42.35億元，對應現價預測市盈率分別約12.8、11和9.7倍，維持「買入」評級。
