【百家觀點】本季美債捱沽 股偏穩匯走強
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
踏入10月份，又是第四季開局，投資者難免有一定戒心，對於傳統所謂股災月，當然是短期市場熱話。
今年以來，國債孳息率趨升，似無良方善法解決結構難題，美國財政部多番干預市場，亦不得要領，始終無法扭轉長中短期債息向上之勢。近日更見，正如美國財長所言，趨勢是全球性，不只美債，歐債亦見息升不絕，外界擔心一旦重演歐債危機，麻煩更多。
歐盟各地本身政經條件各異，卻採取同一標準對待其公共財政紀律，以及貨幣政策等，以往歐債危機已見相關局限，有利亦有弊，出事時難免火燒連環船，各方未必完全可以倖免。
相對息差使然 美元料勝其他貨幣
考慮美聯儲在新主席上場後，再加上年初至今，由美國、以色列與伊朗戰事觸發油價向上，拉升物價指數和通脹預期，加息機會大增，以至早前加息後，就算如今因中期選舉而未擬於10月再加，亦大可在年底12月另加一次，導致美元跟其他主要外幣之息差變化，估計第四季美元兌普遍主流貨幣有一定強勢存在。短期部署而言，除非美聯儲年內加息概率為零，暫仍看好看漲美元，看淡看空普遍主流貨幣。
展望整個第四季，基於當前大家已有心理準備，但又持續演變中的因素，包括但不限於美聯儲年內將再加息，歐美等地國債孳息攀升，當地官方無力扭轉，而地緣政局變化，例如中東局勢，或多或少與美國中期選舉有關，以此觀之，除了美債息升（即美債價跌），以及美元有望兌各主流貨幣向上之外，餘下來，美元資產部署中，剩下美股是較受注目。
10月波幅大 易生股災印象
每年這個時候10月股災之說不脛而走，始終故老相傳，有一定的心理效果，何況歷史數據上，儘管並非年年如是，甚至其實10月可能是升的次數多於跌，而平均來說，10月的正回報足以抵消負回報，但萬一10月出現跌市，往往是較大規模。
背後理由，或多或少是因為10月本身波幅較大，升跌亦然，這樣引致的錯覺。但即使如此，不等於投資者的擔心無道理，反而顯出投資者理性預期，平均效果如是是一回事，但萬一超出平均的，以短期部署，特別是有槓桿而言，可能並不划算云云。
新舊觀點演變 有助穩定美股
過去十多年，打從金融海嘯後量寬和超低息環境，已經造就科技股持續增長跑贏傳統股的印象，起碼年輕一整代的投資者，已經在這種氛圍中成長，甚至老一輩亦不得不重新檢視過去想法。如此一來，部分樂觀者太樂觀，可能超前反映，甚至損手，但另一邊廂，部分原本悲觀者改觀，某程度上減輕了壓力，兩者合起來的效果有助穩定美股。（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
題為編者所擬。本版文章，為作者之個人意見，不代表本報立場。
