核數「無法表示意見」個案急增 最長持續14年 監管研修例增停牌要求 堵「持續經營問題」漏洞
港股上市公司核數師就財務報表發出「無法表示意見」的個案持續上升，引起監管高度關注。證監會、會財局與聯交所昨發聯合聲明，向上市公司管理層、審核委員會及核數師提出監管期望。數據顯示，僅因持續經營問題的相關個案由2017年的12家增至2025年的95家，當中65家的「無法表示意見」已持續超過1年，最極端個案更長達14年。當局表明，若情況未有明顯改善，聯交所會考慮修訂《上市規則》，要求相關公司停牌。
●香港文匯報記者 周紹基
聯合聲明指出，財務報表載有核數師僅因持續經營問題而發出之「無法表示意見」的上市發行人數目持續上升，情況日益嚴重並引起監管關注。聯合聲明表示，2019 年9月，聯交所就上市發行人財務報表制定了監管框架，對因持續經營問題，上市發行人刊發的財務報表載有核數師發出的無法表示意見或否定意見，可以豁免停牌。當時的初衷是避免上市發行人因長時間停牌而可能嚴重限制投資者出售其持股的能力，及可能限制上市發行人籌集資金或遵守若干債務契諾的能力，因而或會加劇上市發行人的財務困難，及加速其倒閉。
然而，監管機構觀察到，自2019年該次修訂以來，僅因持續經營問題而發出之無法表示意見的上市發行人數目大幅上升，由修訂前2017年的12家增至2025年的95家，當中65家的無法表示意見已持續超過一年，最極端個案更長達14年。此趨勢引起監管機構的嚴正關注。
冀財務匯報界履行責任
聯合聲明強調，應對這些問題是財務匯報生態圈各方的共同責任，並就上市公司管理層、審核委員會及核數師提出具體期望。為維持整體市場質素及投資者信心，證監會、會財局及聯交所促請上市公司的管理層、審核委員會及核數師切實履行各自的責任，以應對監管關注問題。
「無法表示意見」是指核數師沒有就上市公司的財務報表發表審計意見，因而引起對相關財務報表可靠性的疑慮。包括財務報表是否可能涉及其他潛在的財務匯報問題，以及上市公司（包括其審核委員會）及核數師是否已按其職責，適當地評估相關問題，並分別在財務報表及其獨立核數師報告中作出適當的披露。
聯合聲明表明，上市公司管理層應以合理假設、可靠數據及切實可行的行動計劃為基礎，對持續經營能力作出審慎而全面的評估。同時，審核委員會應批判性地審閱並質詢管理層的評估，並積極監督行動計劃的實施情況。核數師也應嚴謹審視相關評估，適時向管理層及審核委員會指出評估的不足之處，並具體說明發出無法表示意見的基礎。
籲積極應對持續經營問題
證監會企業融資部執行董事蔡鳳儀表示，可靠的財務匯報是投資者信心及優質市場的基石。所有相關人士必須共同承擔責任，積極應對持續經營問題，包括及早採取行動、嚴格審視各項假設，以及作出具透明度和有實質意義的披露。這份聯合聲明明確指出，對有關問題置之不理或缺乏充分審視，均不可接受。
港交所上市主管伍潔鏇指出，即使財務報表僅因持續經營問題而載有無法表示意見，亦可能嚴重影響市場質素及投資者信心。為維護金融市場誠信，上市發行人必須正視相關根本原因，採取切實可行的措施，並及時、透明地披露進展，向投資者作出充分交代。審核委員會亦應獨立而嚴謹地監督管理層履行責任。
聯合聲明強調，證監會、會財局及聯交所將繼續密切監察有關情況，若發現失當行為或違規情況，將採取適當的監管、紀律處分或執法行動。倘有關情況未見顯著改善，聯交所將考慮按需要修訂《上市規則》，包括規定財務報表載有僅因持續經營問題而發出之無法表示意見的上市發行人須停牌。
