結構向優/人行連續23月買金 增持力度加大 分析：優化儲備資產結構 未來料進一步加倉
中國連續23個月在儲備資產中加倉黃金。中國人民銀行數據顯示，截至9月末，中國黃金儲備規模報7747萬盎司，按月增長74萬盎司或0.96%。同期，中國外匯儲備規模報34003億美元，按月減少381億美元或1.11%，終結此前兩個月的增勢。分析稱，中國連續增持黃金，旨在降低儲備資產對單一貨幣或金融資產的依賴，預計人行將依據金價、市場黃金和儲備資產管理需要進一步增持。\大公報記者 倪巍晨
今年以來，人行不斷加快黃金資產的增持節奏。今年2月至8月間，中國黃金儲備規模按月分別增長3萬盎司、16萬盎司、26萬盎司、32萬盎司、48萬盎司、64萬盎司和65萬盎司，而9月末的增持規模更進一步擴大至74萬盎司。
降低對單一金融資產依賴
「人行不斷加大黃金儲備規模，反映中國持續優化國際儲備資產結構的長期思路。」內地經濟學家宋清輝表示，在全球地緣政治風險頻發、主要經濟體財政和債務壓力加大，以及國際貨幣體系不確定性依然較高背景下，黃金的避險屬性進一步凸顯。他認為，加大力度配置黃金，有助於降低官方儲備資產對單一貨幣或金融資產的依賴。目前看，人行仍可能保持增持方向，但具體增持節奏將綜合考量金價走勢、市場環境和儲備資產的管理需要。
市場數據顯示，9月以來現貨黃金價格震盪走低，9月金價累跌6.57%至每盎司4156.85美元，本月金價已累挫0.67%並在每盎司4130美元上下窄幅波動。招銀全球經濟金融研究小組的報告指，美聯儲9月加息並釋放偏「鷹」信號，而美國經濟和AI投資也保持較強韌性，在通脹壓力尚未顯著消退背景下，加息預期或通過實際利率和美元對金價構成約束。不過，隨着加息落地、油價自高位回落，前期偏「鷹」預期得到較充分釋放，利空出盡後金價短期仍有望迎來階段性反彈。
外儲穩定 維持3.4萬億美元
9月中國外匯儲備下跌。國家外匯管理局分析稱，受全球宏觀經濟環境、主要經濟體貨幣政策等因素影響，9月美元指數上漲，全球主要金融資產價格總體下跌，匯率折算和資產價格變化等因素令中國外儲規模下降。
「當前中國外儲仍維持在3.4萬億美元上方，表明中國的國際儲備總體充裕」。宋清輝認為，上月中國外儲規模的下降，更多是匯率折算和全球金融資產價格波動共同作用的結果，不宜簡單理解為資本大規模流出。他強調，今年以來中國外儲規模總體保持基本穩定，且7、8月外儲規模連續兩個月增長，單月外儲規模的回落屬於正常波動，更應關注跨境資金流動和外儲規模的中長期穩定性。
國家外匯管理局強調，中國經濟運行總體平穩、動能向新、結構向優，高質量發展取得新成效，上述因素均有利於中國外儲規模保持基本穩定。宋清輝相信，四季度美元走勢、海外利率，以及全球資產價格等因素仍可能令中國外儲規模出現月度波動，但在國際收支基本平衡、中國經濟基本面仍具韌性環境中，外儲規模保持基本穩定有較好的支撐條件。
