瑞銀：全球需求持續 中長期撐金價
9月以來金價高開低走，呈現震盪下跌行情。市場數據顯示，上月初現貨黃金（XAUUSD）價格一度升至每盎司4,510.51美元，但月尾收報於4,156.85美元，全月累跌6.57%。瑞銀團隊向本報表示，美國實際利率的上行疊加美元走強，短期內或抑制金價表現，但投資者對通脹、地緣政治不確定性，乃至對財政及貨幣政策信譽的持續擔憂，有望抵消金價的不利影響，「黃金依然是全球投資組合的有效對沖和多元配置工具」。
記者發現，8月以來現貨黃金價格呈現「先抑後揚」之勢。具體看，8月金價在有效突破前期平台後加速上行，一度觸及每盎司4,696.33美元；8月末至9月，受美聯儲「鷹」派加息預期影響，金價快速回撤，最低曾見每盎司4,110.92美元。單看上周，現貨黃金價格在上周一收跌3.98%，此後四個交易日金價呈現震盪市，截至上周五收盤，現貨黃金價格收報每盎司4,140.68美元，按周跌3.38%。
瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele相信，美聯儲加息疊加利率「更高更久」的預期下，金價短期波動性或續加大，但若將視角拉長到一年，全球央行的持續購金、儲備資產的多元化需求、地緣政治的不確定性，以及政府債務規模的高企等，均有望對金價中長期走勢構成支撐。該行重申，倘若金價回調至每盎司4,000美元附近，可視為增持的良機，預計明年9月前後，金價有望上試每盎司5,400美元。
本季影響金市的多空因素仍較均衡，金價或續震盪。招銀全球經濟金融研究小組的報告分析，9月加息落地後，美聯儲仍釋放偏「鷹」信號，加之美國經濟和AI投資仍具較強韌性，通脹壓力尚未明顯消退。不過，隨着加息的落地，以及油價高位回落，前期偏「鷹」預期已獲較充分釋放，短期不排除利空消息出盡後金價迎來階段性反彈的可能性。
中期維度看，全球央行持續的購金行為，仍是金價重要支撐，而較強的儲備資產多元化需求，亦將為金價提供較強支撐。該行判斷，第四季金價暫不具備明顯的趨勢性行情，下半年倫敦金價格主要波動區間或在每盎司4,000美元至4,600美元，策略上不宜追高，而應以區間操作為主。
