瑞銀：全球需求持續 中長期撐金價
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）9月以來金價高開低走，呈現震盪下跌行情。市場數據顯示，上月初現貨黃金（XAUUSD）價格一度升至每盎司4,510.51美元，但月末收報於4,156.85美元，全月累跌6.57%。瑞銀團隊向香港文匯報表示，美國實際利率的上行疊加美元走強，短期內或抑制金價表現，但投資者對通脹、地緣政治不確定性，乃至對財政及貨幣政策信譽的持續擔憂，有望抵消金價的不利影響，「黃金依然是全球投資組合的有效對沖和多元配置工具」。
美加息促金價短期波動加大
記者復盤後發現，8月以來現貨黃金價格呈現「先抑後揚」之勢。具體看，8月金價在有效突破前期平台後加速上行，一度觸及每盎司4,696.33美元；8月末至9月，受美聯儲「鷹」派加息預期影響，金價快速回撤，最低曾見每盎司4,110.92美元。單看上周，現貨黃金價格在上周一收跌3.98%，此後四個交易日金價呈現震盪市，截至上周五收盤，現貨黃金價格收報每盎司4,140.68美元，周跌3.38%。
瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele相信，美聯儲加息疊加利率「更高更久」的預期下，金價短期波動性或續加大，但若將視角拉長到一年，全球央行的持續購金、儲備資產的多元化需求、地緣政治的不確定性，以及政府債務規模的高企等，均有望對金價中長期走勢構成支撐。該行重申，倘若金價回調至每盎司4,000美元附近，可視為增持的良機，預計明年9月前後，金價有望上試每盎司5,400美元。
多空拉鋸 金價料震盪勿追高
外電援引高盛Delta-One交易台負責人Rich Privorotsky說，黃金固然可以對沖通脹、財政壓力，以及地緣政治風險，但當現金資產突然能提供可觀的正實際回報時，持有黃金的機會成本便開始顯著侵蝕其吸引力。與此同時，過去近一年時間，黃金與美元之間的「負相關」關係保持高度穩定，「這意味着交易黃金，在某種程度上等同於交易美元走勢」。他並指，主權及機構投資者已在每盎司4,000美元附近位置布局買盤，此舉一定程度上為該位置提供支撐，但能否守住尚待觀察。
本季影響金市的多空因素仍較均衡，金價或續震盪。招銀全球經濟金融研究小組的報告分析，9月加息落地後，美聯儲仍釋放偏「鷹」信號，加之美國經濟和AI投資仍具較強韌性，通脹壓力尚未明顯消退，「加息預期將透過實際利率和美元對金價形成約束」。不過，隨着加息的落地，以及油價的高位回落，前期偏「鷹」預期已獲較充分釋放，短期不排除利空出盡後金價迎來階段性反彈的可能性。中期維度看，全球央行持續的購金行為，仍是金價重要支撐，而較強的儲備資產多元化需求，亦將為金價提供較強支撐。該行判斷，第四季金價暫不具備明顯的趨勢性行情，下半年倫敦金價格主要波動區間或在每盎司4,000美元至4,600美元，策略上不宜追高，而應以區間操作為主。
