非農就業意外降溫 美加息預期下跌
香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）美國勞工統計局（BLS）數據顯示，9月非農就業人口增長2.9萬人，不及16.2萬人的前值和9萬人的市場預期值，美國失業率則從8月的4.1%小幅升至4.2%。數據發布後，與美聯儲政策利率掛鈎的掉期合約已不再定價年內一次完整的加息。分析指出，地方政府新增就業在高基數效應下出現的回落，以及休閒和酒店業新增就業的顯著下降，令非農數據意外降溫，預計聯儲本月大概率按兵不動。
BLS數據顯示，分行業看，9月休閒和酒店業新增就業1萬人，前值為增加3.7萬人；金融活動及商業服務就業延續收縮勢頭，崗位分別減少0.7萬和0.9萬個；醫療衞生、建築、製造等行業分別新增1.7萬、1.1萬和0.9萬個就業崗位。
中美高層會晤 貿易形勢緩和
路透社引述市場人士指出，美國政府採用的季節性調整模型，既壓低9月就業增量，也導致8月數據從此前公布的16.2萬人下修至13.3萬人。招商證券海外與時政小組評論，近期中美高層會晤令貿易形勢出現緩和，美伊也展開新一輪談判，疊加8月PCE數據的意外疲弱和9月非農數據的不及預期，短期流動性回湧場景正逐步兌現。
連續加息空間進一步壓縮
值得一提的是，美國商務部經濟分析局（BEA）的數據顯示，8月美國PCE同比漲幅較前值收窄0.3個百分點至3.4%，核心PCE同比漲幅收窄0.3個百分點至3%。不過，因BEA更新PCE平減指數的計算方法，且數據亦未反映近期柴油價格上漲帶來的影響，8月PCE的回落並不等同於實際通脹壓力的下降。美國商務部的數據還顯示，得益於消費和AI投資的支撐，第二季美國實際GDP年化季環比終值為2.2%，較1.5%的初值大幅上修，且優於市場預期。
紐約聯儲主席John Williams上周二表示，若美國經濟走勢與預期一致，年內晚些時候再加息一次或是適宜之舉，可推動通脹更及時地回歸2%目標。美聯儲理事Michael Barr也指出，鑒於尚未看到通脹及時回歸目標的明確趨勢，「我的基準情境是，美聯儲政策或需進一步調整」。
不過，美聯儲副主席Philip Jefferson隨後強調，通脹已經過高太久，任何政策調整都應仔細評估數據趨勢、經濟前景變化和風險平衡，決策者需更多時間判斷「是否有必要進一步加息」。
長城證券首席宏觀分析師秦泰觀察到，國際油價上漲對美國居民實際消費支出構成抑制，導致實際PCE同比震盪下行。此外，美國失業率雖然較低，但薪資增速不升反降，疊加勞動參與率的震盪下行，均指向勞動力市場供需兩端已存在偏弱跡象。他重申，未來油價若大幅回落，美聯儲料相應下修緊縮路徑；反之，油價若續上行，疊加美國消費內需快速走強和半導體行業價格上漲愈演愈烈，亦可能推升加息概率。
瑞銀財富管理全球首席投資總監Mark Haefele的報告稱，近期美聯儲官員的政策表態雖然偏「鷹」，但核心PCE的向下修訂或進一步壓縮連續加息的空間，當前市場對貨幣緊縮路徑的定價太過激進，未來政策收緊力度恐遜預期。基準情境下，連續大幅加息的基準正被削弱，美聯儲有望在12月再加息一次。
