機管局一元新世界期權埋最大變數
香港文匯報訊（記者 馬翠媚）新世界（0017）提前終止「11 SKIES」項目合約，震撼各界。這場被市場形容為「世紀分手」的協議，表面助新世界卸下每年高達18億元的租金分成保證與巨額承擔，並獲大行初步評為正面。然而，瑞銀與花旗最新報告反映，新世界為此付出沉重賬面代價，而母公司周大福向機管局批出的「1元期權」，更埋下未來幾年潛在股本融資的隱憂。
新世界2026財年業績「見紅」蝕280億元，若撇除「11 SKIES」相關淨減值及撥備183億元等一次性因素，核心盈利達8.51億元，優於市場預期。此次「壯士斷臂」雖徹底解除2027年6月起每年最少18億元的租金分成保證，但須支付合計33億元「代價」，換來財務結構止血，但淨負債比率仍由84%急升至98%。
周大福或需巨資保持控股
市場焦點更集中於周大福企業以象徵式1元代價，向機管局授出3年期認購期權。機管局可於2027年4月起3年內，以每股3元（總行使價22.5億元）購入7.5億股新世界股份，相當於現有股本約29.8%。不過，花旗與瑞銀均指出，這項安排暗藏玄機，由於周大福目前持有新世界約45.33%股份，若機管局全額行使期權，周大福持股將攤薄至15.53%，機管局反以29.8%持股成為最大股東。
然而，合約設有嚴格前提：期權行使不能導致周大福持股低於30%，且周大福已表明有意繼續作為公司單一最大股東。券商分析認為，若機管局在限期內行使期權，周大福勢必需要提前增持股份，意味新世界未來3年內極可能面臨潛在的供股或配股壓力。瑞銀因此維持新世界「沽售」評級，目標價看4元，預期股價在短暫正面反應後，或會因股本融資憂慮而回吐。
機管局：行權現時言之尚早
對於市場關注的「1元期權」會否行使，機管局財務執行總監李沛鏗昨出席活動回應時強調，行使期權設有多項嚴格的客觀限制，絕不會亦無法在不符合有關要求時行權。至於日後條件符合下會否行權，他則指現時言之尚早，需視乎未來客觀市場條件再作決定。
李沛鏗又大派定心丸，強調是次提前終止合約，新世界會向機管局支付23億元現金及10.5億元現金等價物，將全數撥歸機管局新成立的IEC Holdings Limited作營運用途，新公司將自負盈虧，不需額外發債或動用其他資金。由於硬件已經建設好，加上地皮本屬機管局所有，他有信心現有資源足以應付營運需要，財務上亦可持續發展。
李沛鏗又提到，近幾年機管局維持良好的營運與財政能力，甚至有能力請更多人手，財務狀況相當穩健。至於機管局未來2至3年的整體財務策略，仍以「減債」為優先目標。
新世界股價昨收報5.82元，跌3.802%，公司市值約146.47億元。
