股壇魔術師/德祥押注AI算力業務 券商睇好\高 飛
老牌港資地產企業轉型AI算力業務，德祥新雲算力（00199）為一家投資控股公司，主要從事AI算力基礎設施及算力服務，包括AIDC開發及運營、GPU算力服務、算力調度服務、模型服務及應用平台。公司傳統主業為跨國物業開發與物業投資，今年開啟策略轉型，重點布局AI算力基礎設施，全球規劃算力容量2.4GW，涵蓋7個國家13個資料中心節點，值得留意。
收購公司 擁大金額服務合同
公司日前公告，旗下間接全資附屬公司擬收購一家AI算力服務企業80%股權，現金代價為8361.6萬元（人民幣，下同）。標的公司已完成26台高性能伺服器及一體機的採購接收，設備合計搭載336張算力卡；業務端已和上海一家AI基建企業簽訂兩份算力調度服務合同，合同總金額約6.49億元。
依公告測算，兩份合約若全部順利履約計費，標的每月合約收入不低於1081.6萬元，全年收入規模至少1.3億元（含稅）。管理階層未經審核的全年預估數據顯示，標的預計年毛利約4779萬元，毛利率36.82%；年EBITDA約1.25億元，EBITDA利潤率高達96.3%。
盈立證券研究報告指，公司將香港放在全球策略的核心位置，定位為連接內地與全球的橋頭堡，國內項目以推理需求為導向布局核心區域。今年第三季起，規模化算力服務進入績效釋放期，「AIDC＋GPU＋Token平台＋MaaS」多業務協同成長，持續性產生算力服務收入。
該行預計，2027到2030財年公司營收分別為20.24/114.67/362.44/498.34億元（港元，下同），其中AI業務營收分別為20.06/114.62/362.41/498.31億元，按年分別增長471%/216%/38%；純利分別為0.09/8.92/7.22/23億元。認為德祥新雲算力發展前景樂觀，首次覆蓋給予「買入」評級。
