大行報告/新藥上市料提速 藥明合聯目標97.9元
高盛發表研究報告指，藥明合聯（02268）手頭積壓訂單動能強勁，商業化能見度改善，繼續看好增長前景，商業化催化劑亦日益清晰，預期新藥上市申請（BLA）提交數量將上升。
高盛又指，藥明合聯的無錫生產設施或會於明年首季迎來首次FDA（美國食品藥物管理局）檢查，此前部分客戶的BLA預料於2026年底前提交，將成為其全球商業化生產能力重要驗證里程碑。該行引述公司管理層指，AI藥物發現（AIDD）可為上游靶點識別及分子生成的重要助力，惟現階段AI對CDMO訂單轉化直接影響仍有限，關鍵瓶頸依然是濕實驗的執行，預期整合CDO／CDMO的能力對創新轉化為商業機會至關重要。該行對藥明合聯給予「買入」評級，目標價97.9元，對應預測未來12個月市盈率約35倍。
此外，摩根士丹利的研究報告亦指出，藥明合聯管理層重申其全年收入按固定匯率增長40%的目標（包括BioDlink的貢獻）。
跨國藥企訂單有望增加
大摩提到，藥明合聯披露與Ona Therapeutics就其WuXiTecan-2 Payload-Linker平台達成授權協議，開發針對未披露靶點的ADC藥物。該行預期交易將進一步增加藥明合聯的里程碑積壓訂單。截至今年上半年，總積壓訂單、獨立積壓訂單及扣除里程碑的服務積壓訂單分別達22億、21億及20億美元，按年分別升62.2%、57.9%及50.4%。
該行認為，美國食品及藥物管理局對無錫基地的現場檢查預計最快於明年1月或2月進行，若成功通過，將成為建立監管記錄並爭取跨國藥企更多商業化訂單的關鍵。該行維持公司「增持」評級及目標價85元。
