【百家觀點】全球利率趨升 風險胃納收窄
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
讀者若把中東戰事膠着狀態，跟美國中期選舉共和黨選情告急，兩者放在一起檢視，不難發現，無論時間表，抑或事件觸發的前因後果，都可對號入座。一言以蔽之，若非特朗普班子為中期選舉兵行險着，則根本不需打這一場硬仗。
若無中期選舉 攻伊實不必
反過來說，如今已是9月下旬，距離中期選舉愈來愈近，無論最終結果為何，即民主共和兩黨究竟鹿死誰手，若上述說法屬實，或至少相當部分屬實，則美以伊戰事有望很快結束。果如是，收兵是真的，至於是否鳴金，甚至大鑼大鼓，特朗普可以真的洋洋得意地聲稱勝利，則大家可以預計了。
之前純粹由於戰事因素，霍爾木茲海峽被封鎖，各方各不相讓，令油價急升並高企，讓物價指數持續走高，通脹預期出現，最終導致美國本身不但不能如特朗普意願減息，反而要加息，這些因素在相當程度上反映，但亦可以因此緩和。
只要大家留意，聽出特朗普顧問的弦外之音，不難明白，根本特朗普為美國中期選舉，才有年初的連番實體戰，特別是美以伊之戰，此之所以，一旦中期選舉完成，不論共和民主兩黨誰勝誰負，這場戰爭便不再必要。
從另一角度看，究竟共和黨是否失利，未必對特朗普本身商業利益甚至個人持倉構成重大影響，他在位仍可繼續出口術，以至影響政策。
顧問口術抑油價 圖為選情降通脹
另一重較深層次的猜想，便是此時此刻特朗普顧問的公開表述，根本不會是隨興之所至，不是無緣無故的，相反，一切都是按特朗普所需，臨近美國中期選舉，明知中東戰事膠着狀態，油價高企，通脹預期高企，加息預期高企，以至整體債息高企，都不利選情，才會有此一着，顧問出口術，油價跌則其他事好辦。
說到底，全球注視利率趨升大勢。事實上，目前已不只是單純戰事推升通脹，以至央行被迫加息，說起來，這只是短息層面而已。更重要的是，各國債台高築，過去十多年，金融海嘯後量寬超低息年代，令大家不知不覺中，漸習慣這種非常時期非常手段。
通脹利率復常 惟從奢入儉難
但從儉入奢易，從奢入儉難。當一切開始復常，通脹重回正數水平，以至實質和名義利率亦重回正數水平，則各地投資者面對的挑戰，便是如何應付遠超正常負擔水平的債務壓力。
在經濟增長相對高速之時，創造財富的能力較高，相對較易應付，相反，當經濟低迷之時，一切逆轉，所有麻煩事接踵而來。
這十多年來，科技創新以至近年人工智能（AI）帶領，但一來估值從不便宜，本身時刻有突然急跌的危機，二來最終上述宏觀大勢，亦主導股債領域的融資成本，短期而言，風險胃納收窄中。
（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
