惠譽評北都發展 關注政府財務支持
香港文匯報訊（記者 莊程敏）特區政府新一份施政報告提到會加快建設北部都會區，惠譽在昨日的報告中認為，由於北部都會區生態圈仍處早期建設階段，預計租金及服務收入將滯後，預料特區政府的相關實體（GREs），將在香港第一個五年規劃中，在北部都會區發展方面承擔重要的財務支持角色。
報告指出，北部都會區該項多年期的發展計劃，涉及投資超過3,200億元，覆蓋約全港三分之一土地面積，目標容納250萬人口。北部都會區3間專責政府相關實體新田科技城有限公司、洪水橋產業園有限公司及港深創新及科技園有限公司，預計它們的租金及服務收入將滯後。
3間相關實體或需發債融資
惠譽稱，目前三家公司的融資模式尚未落實，若它們轉向透過債務前置資本開支以支持北部都會區發展，槓桿水平或將上升。情況與廣州及深圳工業區開發所見的「先建設、後變現」模式相若；當地同類實體主要透過長年期債務為初期建設融資，待租金收入趨穩後再作部署。
報告又指，其他更廣泛的支撐型政府相關實體，例如港鐵公司、大學及社會房屋發展商，亦面對類似錯配，在資本開支周期持續下維持較高槓桿。政府支持仍為關鍵信用錨點，注資、土地批撥及優惠貸款可抵消收入滯後，此模式亦見於內地操作模式。然而，執行風險仍完全落在政府相關實體本身，並可能隨時間推移，令北部都會區相關實體的信用狀況出現分化。
