金針集/美歐日「三高」 避險資金湧入金市\大衛
高利率、高通脹、高債務「三高」衝擊美歐日金融市場，地緣緊張推高能源及糧食價格，加息可能持續，隨時引爆債務危機，此時黃金再發揮避險作用，成為資金吸納對象，上月淨流入黃金ETF的規模為史上第二多。
由於美伊相互攻擊油輪，紐約期油曾經重上100美元水平，歐洲天然氣價也升上逾三年半高位，主要經濟體通脹疑慮難消，美聯儲上周加息，年底前再加機會高。其實，美債價反彈乏力，除了憂慮加息，還有一個重要因素是美債務風險急升，爆煲並非危言聳聽。
美歐日國債沽壓大
事實上，全球債務規模創新高之下，環球政府債券遭遇猛烈沽售，美歐日國債沽壓是三十年來最猛烈，個別國家長債息創30年最高。美國30年期債息5.3厘，為近廿年最高。目前看，美債息短期仍未見頂。至於歐元區主權債沽壓也不下於美債，法國明年大選，30年國債息抽升至5厘以上，為2008年金融海嘯以來最高，而德國國債更受累極右政黨勝出州議會選舉，10年期債息升上3.38厘，為2011年來最高。
此外，雖然日本央行上周加息，將政策利率推升至31年最高，但日圓兌美元反跌至156水平。由於日本輸入性通脹壓力大，繼續加息機會高，日本10年期債息一度上破3厘，為1996年來首次，促使日資從海外市場回流，勢進一步衝擊美國股債。
黃金ETF單月淨流入180億美元
市場憂心金融市場隨時飛出黑天鵝，美國財政部回購長債無助穩定債市，美國2年及10年期債息升上逾兩年及3年高位，見4.7厘及5厘，拖累美股，道指本季由升轉跌1.2%，響起了轉勢向下的警號。
目前市場避險情緒升溫，資金回流金市。根據世界黃金協會數據，今年8月全球黃金ETF錄得180億美元資金淨流入，為歷來第二多，帶動金價低位回升，短期上望4600美元至4800美元。中國持續增加外匯儲備組合中的黃金規模，今年8月購入20.2噸黃金，數量是2023年10月以來最大，進一步釋放全球增持黃金儲備、對沖美元風險的重要信號。金礦股如紫金黃金（02259）股價造好，上周五以159.1元收市，升2.6%。
融資利率趨升，美歐日債市拋售有可能蔓延至股市，資金避險，黃金資產繼續有運行。
