美股無懼加息 投資者續抱團AI概念 分析：把握市場波動期 逢低吸納高盈利標的
美聯儲局重啟加息，投資者選擇忽略「利率更高更久」的前景，繼續抱團AI方向。截至上周五收盤，標指、納指分別收漲0.17%和0.39%，惟道指收跌0.18%。全周計，納指累漲0.72%，標指、道指周跌0.08%和1.69%，市場呈現「納指強、道指弱」的結構性特徵。華爾街投行指，加息本身不會終結牛市，真正的威脅是加息周期的開啟和美國經濟的衰退，只要企業盈利保持強勁增長，且企業資產負債表維持健康，美股牛市就仍有堅實基礎。分析稱，市場短期或在盈利增長和聯儲政策路徑之間進行博弈，建議把握市場波動期，逢低建倉有較強盈利前景的標的，輔以防禦題材對沖風險。 ●香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道
聯儲局上周加息25個基點，由於是次加息已被市場完全計價，美股VIX恐慌指數周跌6.5%至14.81，處於樂觀區間。盤面上，科技股震盪走強，萬得美國科技七巨頭（Mag7）指數、費城半導體指數（SOX）分別周漲1.08%和0.83%。個股方面，上周谷歌A、Meta、英偉達、蘋果分別累升3.26%、2.73%、1.82%和1.16%，亞馬遜、微軟、特斯拉分別周跌1.2%、0.37%和0.32%。當周，AMD、英特爾、台積電等芯片股分別累漲8.46%、5.5%和0.33%；閃迪、美光科技、希捷科技等存儲股分別錄得9.7%、4.16%和3.45%的單周漲幅。
長債息率曾升穿5% 利率風險未除
路透援引消息人士說，沙特已暫停延布港的原油裝船，並取消部分面向歐洲客戶的原油訂單。彭博刊文，沙特阿美公司正努力繞過「東西輸油管道」線路上的受損段，以恢復部分運力，並擬在約六周內使管道恢復全部運力。受此影響，上周國際油價先揚後抑，布倫特、WTI原油價格曾分別升至每桶109.72美元和106.71美元，此後拐頭向下，全周各累跌5.42%和4.47%。當周，10年期美債收益率一度升穿5%關口，美股市場焦點轉向「聯儲還需要多大幅度的緊縮，才能恢復價格的穩定」。
內地經濟學家宋清輝表示，上周市場對聯儲利率路徑的重新定價左右美股，25個基點的加息幅度符合預期，加之美債收益率的高位回落，紓緩了科技股的估值壓力，「美股在議息會議後的反彈，更多屬於預期兌現的修復行情，並不意味着利率風險的結束」。
「聯儲年內若僅加息兩次，對美國經濟增長的影響預計溫和。」瑞銀財富管理投資總監辦公室（CIO）團隊認為，在AI資本開支持續支持下，美國經濟有望維持在趨勢增長水平附近，而美國整體工資收入增長的改善，亦將令下半年消費保持穩健。此外，在美國經濟保持增長、AI投資維持穩健，以及就業和企業利潤上升環境中，即便美股市場因加息因素出現短期震盪，但整體環境仍有望利好風險資產。
高估值科技股仍面臨估值壓力
宋清輝補充說，高估值科技股整體仍面臨估值壓力，其中的AI、半導體等盈利較強的科技硬件料更具韌性。與此同時，能源股短期雖繼續得到通脹和油價的支撐，但高位波動風險亦在上升；金融股雖有望受益於較高利率，但也需警惕潛在信貸風險。此外，房地產、公用事業和高負債企業的承壓或更明顯。
動量資金由芯片股流向軟件股
AI交易正面臨結構性考驗，截至本月15日，高盛AI主題籃子指數GSPUARTI已較高點累計下跌近45%，跌幅為ChatGPT問世以來最勁。高盛策略師Guillaume Soria的研報指，短期動量資金正從芯片股流向軟件股，過去將AI作為動量敞口代理的策略需重新評估。
值得一提的是，近期有關「AI資本開支周期逆轉」的擔憂不斷升溫。Anthropic首席執行官Dario Amodei在X平台上呼籲，AI企業應主動放緩最前沿模型的開發速度，並宣布公司將單方面引入獨立第三方評估機制。OpenAI首席執行官Sam Altman隨後表示支持，xAI創始人馬斯克亦發文稱「Dario是對的」。有受訪機構強調，科技巨頭呼籲「放緩開發」並不等同於AI資本開支周期就此終結。
穆迪信用評級策略與標準部助理副總裁Gabriel Agostini指出，大型雲商資本支出計劃，是衡量市場信心的重要前瞻性指標，只要AI能為科技公司帶來切實利潤改善，相關應用和投資就具備持續性。他判斷，除非出現重大衝擊，嚴重削弱大型雲商持續投資的意願或能力，否則AI建設進程料續推進。不過，股票估值高企背景下，投資者對日益強大的開源模型技術突破、地緣政治衝擊，以及聯儲政策溝通轉「鷹」等催化因素愈發敏感，AI主題投資或出現間歇性的市場波動。
