金日點評/地緣局勢未明朗 金價上望4540美元\彭 博
本周國際金價走出一段大起大落的行情，最終以接近平盤的方式收復全部失地。上周五（11日）現貨黃金收在約4350美元水平，本周初在美聯儲議息前市場觀望氣氛濃厚，金價一度攀抵約4430美元的周內高點；然而周三（16日）美聯儲宣布加息25個基點後，多頭信心瞬間瓦解，金價急挫至約4230美元，創下逾6周新低，單周波幅高達200美元。
周四（17日）市場情緒出現戲劇性逆轉，美元自7周高位回落、美國10年期公債殖利率自5%附近下滑至約4.95%，加上國際油價連續第二個交易日走軟，三大壓力同步鬆綁，金價單日強彈近2%，重返4350美元一線，以年度計仍累積約19%的漲幅，顯示本輪回調尚未動搖黃金的中期多頭結構。
基本面與地緣格局仍是支撐金價的核心力量。自今年2月霍爾木茲海峽危機爆發以來，能源供應鏈至今尚未完全復原。本周市場再度收到警訊，沙特阿拉伯的東西向輸油管道傳出關閉消息；與此同時，也門局勢升溫，區域風險溢價並未真正消退。惟市場同時捕捉到緩和信號，伊朗方面釋出願循外交途徑解決爭端的態度，油價因供應中斷疑慮降溫而回落至一周低位，這正是本周金價得以自低點反彈的關鍵背景之一。
聯儲下月議息成關鍵
展望後市，兩種情境值得並行追蹤：若能源供應干擾進一步緩解、油價續跌帶動通脹預期降溫，使美聯儲年內再度升息的必要性下降，公債殖利率自5%的高位回落，則金價有望修復至4430至4540美元的均線壓力區，進一步鞏固站穩4000美元上方的中期多頭格局；反之，若10月加息預期進一步鞏固，或日本央行政策正常化引發全球利率中樞上移，推動10年期殖利率有效突破5%，則金價恐再度測試4230美元支撐，甚至下探4100美元的更深回調目標。
（作者為彭博環球創富學院創辦人@ppgpahk）
