保持強勢/人民幣升穿6.7算 創4年新高 專家：出口結構升級支持匯率 後市料延續穩中偏強
人民幣匯價強勢，在岸、離岸人民幣兌美元昨日均突破6.7關口。其中，在岸人民幣日盤收盤報6.6973，較上日升112點或0.17%，為2022年7月4日以來最強；離岸人民幣亦升至6.69水平。官方中間價上調59點子至6.7521，錄得八連升，續創逾三年半新高。在美聯儲宣布加息後，人民幣仍延續升勢。受訪專家指出，本輪人民幣強勢背後，出口結匯及經常賬戶順差形成重要支撐，短期利多人民幣因素仍偏強，人民幣匯率有望延續穩中偏強格局。\大公報記者 李暢
美聯儲日前宣布加息0.25厘，聯邦基金利率目標區間上調到3.75厘至4厘。議息結果公布後，美債收益率及美元一度上揚，美元指數升至七周高位，歐元及多種亞洲貨幣承壓。相對其他主要貨幣，人民幣昨日仍維持升勢。
經常賬順差 形成結匯需求
中國社科院金融所博士後研究員郭寒冰分析，過往市場更多從美聯儲政策周期及中美利差出發，按照「加息、利差收窄、資本流出、人民幣承壓」的邏輯研判匯率，但當前人民幣正更多轉向錨定自身貿易基本面的定價模式。她表示，中國出口結構持續升級，新能源、高端機電及整車等產品帶動出口保持韌性，經常賬順差所形成的結匯需求，對人民幣構成較強支撐，並在一定程度上消化美聯儲加息及利差變化帶來的資本項壓力。
她指出，本輪人民幣走強背後有貿易結構改善、內地經濟邊際修復及政策工具較為充足等因素支撐。不過，人民幣的獨立行情並不能簡單等同於經濟全面強勁，更重要的是基本面穩定性及貿易端支撐較強。
東北證券策略團隊負責人張超越亦表示，當前人民幣走強的核心，是出口結匯帶來的「經常賬戶」力量明顯超過「金融賬戶」的利差驅動。中國出口保持較高景氣，巨額貿易順差從外匯供求層面支撐人民幣。張超越認為，美國當前國內支出仍具韌性，生產率及資本投資保持較強，而全球補庫需求亦有望支撐中國出口。另一方面，從薪資及房地產等情況看，他判斷美國內生性通脹壓力未至需要進入連續快速加息的程度，亦為人民幣保持相對強勢提供外部條件。
不存在單邊持續升值基礎
展望後市，郭寒冰認為，短期人民幣並不存在單邊持續升值的基礎，大概率圍繞6.7水平雙向波動。一方面，美聯儲年內仍有進一步加息可能，美元大幅下行空間有限；另一方面，國內經濟修復仍是漸進過程，監管層亦會平抑匯率過度單邊波動，避免升值過快對出口造成影響。中長期而言，她認為人民幣匯價中樞能否持續走強，主要取決於高端製造出口競爭力能否鞏固，以及人民幣國際化推進後全球配置人民幣資產的需求能否穩步增加。
華福證券首席經濟學家管濤亦對大公報表示，當前影響人民幣匯率漲跌的因素同時存在，短期利多人民幣的因素相對佔優，但升值的宏觀緊縮效應亦可能擾動市場情緒。拉長時間看，影響匯率的不確定性與不穩定性仍多，雙向波動是常態。管濤並提醒，應審慎看待人民幣升值推動中國資產重估的宏大敘事，匯率漲跌有利有弊，不宜作過多價值判斷。
外資投行高盛對中長期前景相對樂觀。該行此前將人民幣12個月預測上調至6.5，近期進一步預計人民幣未來數年或有序升值，到2028年底升至6.0，2031年底進一步升至5.5。
