華僑觀點/環球經濟未明朗 宜分散投資\張志高
8月市場在多項不利因素下仍保持韌性。7月調整主要由資產配置變動引發，其後風險情緒回暖，尤其受美國科技股及人工智能（AI）投資熱潮帶動。投資者暫時淡化地緣政治風險及利率前景不明朗的影響。雖然美伊緊張局勢推升油價，但企業盈利強勁成為市場主要支撐。
2026年第二季盈利增長穩健，美國、北亞、歐洲及日本市場均錄得良好表現。同時，就業市場降溫、通脹放緩及市場預期聯儲局將保持耐性，支持標普500指數維持於歷史高位附近。
然而，市場仍面對利率及融資成本上升的挑戰。AI基建投資帶來龐大的資金需求，推高長期債券孳息率。聯儲局主席沃什於Jackson Hole全球央行年會表示，若通脹未能回落至2%目標，仍有再次加息可能。未來數月，市場或在穩健經濟增長與政策不確定性之間反覆拉鋸。投資者宜透過更分散的投資組合，在增長、收益及資產品質之間取得平衡，以應對潛在波動。
本行維持對股票的適度「增持」立場，反映對科技投資周期及AI發展前景的信心。其中，「增持」美股，日本及亞洲（日本除外）維持「中性」，歐洲股票則為「減持」。固定收益方面，本行維持輕微「減持」觀點，存續期保持「中性」，並偏好成熟市場投資級別債券多於高收益債券。新興市場方面，對企業債持「中性」立場，對主權債維持「減持」評級。
A股盈利增長強勁
內地和香港股市方面，在2026年第二季度業績，離岸與在岸股票市場中的健康護理和資訊科技板塊均出現明顯的盈利上調動能，展現出強勁的創新實力。儘管如此，在指數中佔較大權重的互聯網及平台公司，在資本開支上升憂慮加劇的背景下，尚未出現明顯的盈利上調，外賣及即時零售業務的盈利預期提升有限，虧損規模小幅收窄。展望未來，本行仍相對偏好在岸A股市場，其盈利增長更為強勁，對廣義工業、資訊技術及相關服務行業的敞口更高，且受美國國債孳息率上升引發的環球波動影響相對較小。
（作者為OCBC華僑銀行（香港）財富管理部投資方案主管）
