經紀愛股/AI基建驅動銅需求 江西銅目標40元\連敬涵
銅作為AI基建、能源轉型核心戰略金屬，全球供給收緊、庫存處於周期低位，惟美國精煉銅關稅預期降溫，引發國際銅價劇烈波動。LME3月期銅曾創14782美元／噸新高，受政策衝擊單日一度跌超3%，周期品波動風險上升。作為內地銅業龍頭，江西銅業（00358）盈利緊跟銅價，長線供需支撐仍在，短期卻受美國政策擾動。
供需偏緊 低庫存增價格彈性
全球銅市供需偏緊，低庫存放大價格彈性。智利礦山受極端天氣減產，全球多個銅礦面臨品位下滑、項目延期及勞資問題，2026年銅礦供給增速維持低位。LME庫存持續下行，輕微供給缺口即可帶動價格上揚。江銅具備採礦、冶煉到銅材加工完整鏈條，自有銅精礦產量穩步增長，直接受惠銅價上行，2026上半年江銅淨利86.32億元人民幣，同比增106.77%，自產銅精礦增37.36%，基本盤穩固。
長線看AI基建與能源轉型打開銅需求。AI數據中心銅消耗快速提升，預計2026年消費74萬噸，2028年有望達130萬噸；新能源汽車、全球電網升級帶來剛性增量，支撐江銅長線盈利邏輯不變。
短期最大變數為美國關稅。市場原本預計明年起加徵精煉銅關稅，刺激貿易商提前囤貨推升銅價。惟白宮尚未定案，加上中期選舉物價考量，政策陷入停滯，消息出爐後銅價與海外銅股均大跌，後續需持續跟進。
整體而言，雖然關稅存在變數，但低庫存及能源轉型的長線邏輯仍在，公司中期盈利彈性充足。可待回調至33元買入，目標40元，跌破30元止蝕。
（作者為香港股票分析師協會理事，並無持有上述股份）
