OECD成員國債務利息逾15萬億 或被迫加稅減開支引發政治危機 多地政府累計借貸創新高 發達國恐陷債務死亡循環
香港文匯報訊 連年經濟下行令全球政府面臨債務危機，多國政府借貸成本攀升至近20年新高。英國《金融時報》日前報道，單是2025年，經濟合作與發展組織（OECD）成員國的債務利息開支便超過2萬億美元（約15.7萬億港元）。市場擔憂若發達國家未能有效提振經濟，攀升的利息負擔或迫使各國政府在加稅與削減公共開支之間艱難決策，陷入「債務死亡循環」。
去年OECD成員國的債務利息開支已相當於成員國的國內生產總值（GDP）約3%。預計今年OECD成員國累計借貸高達18萬億美元（約141.2萬億港元），創歷史新高。其中七國集團（G7）成員國的10年期國債孳息率均值已達4厘，是2008年以來首次。在債務規模最龐大的美國，截至8月，負債總額已達到破紀錄的40萬億美元（約313.7萬億港元）。
美債務利息或將超過社會安全開支
在理想情況下，若各國經濟快速發展，強勁的經濟增速有助增加稅收，亦能降低政府的債務管理難度，方便當局在減少利息開支與削減其他公共支出之間尋求平衡。然而全球局勢動盪，能源價格高企，多國通脹未見緩和。對於英國和法國等高負債、低經濟增速的發達國家而言，巨額的還債成本已迫使當局重新思考公共財政管理方式，甚至波及政局穩定。
尋找可靠投資者購買公債，或能解決當局燃眉之急，不過在市場波動背景下，投資者對公債報酬率的要求節節攀升。報道指出，美國與英國等發達國家最近數月發行的新債券，其孳息率已是近20年來最高水平，加上部分發達國家改革退休金制度，導致部分長期債券買家退出公債市場，轉而選購時限更短、孳息率更高的快速避險資金，加劇政府的發債壓力。
美國國會預算處估計，按照目前趨勢，到2047年，美國的債務利息開支甚至可能超過社會安全開支。相較美國，英國與法國等發達國家的處境更艱難，它們通常更難以優惠條件，說服投資者購買本國公債取代美債。安聯集團估計自2022年以來，歐洲的政治脆弱性已迫使英國、法國、意大利、西班牙和比利時增加約1,000億歐元（約9,107億港元）利息開支，孳息率的增幅反映投資者要求額外補償，以因應未來可能出現的政治動盪。
提高孳息率吸引投資者 增還債成本
在此背景下，投資市場普遍擔心部分發達國家陷入死亡循環：債務成本不斷攀升，財政前景嚴重惡化。政府被迫支付龐大債務利息，導致財政狀況愈來愈差，債務水平幾乎失控，為吸引投資者又需提高孳息率，推高還債成本。若經濟增速不見改善，政府只能加稅或削減公共開支應對，變相引發政治危機、打擊民生福祉。
愈來愈多發達國家開始發行短期債券救急，亦有部分國家考慮採取「金融壓抑」措施，利用政策迫使本國金融機構更多購買本國公債，從而支撐債券需求、控制孳息率。分析人士認為，長期解決之法是依靠人工智能（AI）等變革性科技帶動產能，但經濟增長能否直接解決各國的財政困境仍存變數。
在物價高企之際進一步增稅或削減公共開支，政府勢必在政治上付出巨大代價。資產管理公司Muzinich全球投資主管格雷爾表示，「目前而言，市場看不到有發達國家領導人有意願控制債務水平。後續情況只會愈來愈差，最後恐以危機收場。」
