【百家觀點】數據言行參差 看金價見端倪
涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
隨着日圓於7月底8月初干預時一度出現高位，其後再明顯轉弱，完全抵消干預利好，甚至額外多跌，上周又再見干預跡象，日圓一度轉強，美債孳息率連日向上之後，現水平似見緩和。
日本央行也好，美國財政部也好，對直接穩住日圓以至美債價格（間接穩住美債孳息率），有共同利益。如放任給日圓及美債價格急跌，孳息率攀升，美國債台高築，百上加斤，應付不來。
出錢出力之外 口術亦無不可
市場人士多少已理性預期，美日官方遲早再出手，就算不出手，起碼出口術，時機上剛好如近日所見，日圓把7月底8月初干預時升幅抵消，便再進行，起碼發言。
能否扭轉外界預期，已非美日官方所能完全控制。說到底，日圓回復跌跌不休，官方不出手不出口，外界大舉來犯，跌勢更急，拖累美債急跌，美債息急升。
對美國財政部干預，外界聽其言亦觀其行。是否出錢出力，抑或純出口術，最終可憑各樣數據，跟事件時序以至相關市場價量變化，得知大概。
當然，數據收集公布滯後，輕舟已過萬重山，最重要還是干預有人相信，市場人士真金白銀，比官方銀彈更有力，因涉及信念，以及隨後的自我實現預言。
官方干預真正重要性在嘗試改變預期，期望管理是否成功，視乎外界如何看待相關行動可行性，以至其他參與者反應。
短線參考7月底8月初干預水平
短期內，以時機判斷，7月底和8月初干預前後，作後市新干預參考，日圓跌至當時水平，美債孳息率升至當時水平，就算官方未有行動，也惹來投資者自保反應。
但，一日未回到上述水平，反過來說，投資者亦放膽押注，直到接近上述位置為止。
即市部署而言，日圓和美債息現水平徘徊，尤其美國經濟數據所見，方向解讀頗參差，9月加息預期變化敏感，難免忽上忽落。
不難發現，即市行情每多跟當時經濟數據公布以至美聯儲官員言論有關。本欄一直認為，對幣策解讀，金價有高參考價值。近期看來，正是如此。
議息前圍繞現貨金4400而行
主席沃什一篇正常不過符合央行傳統的發言，外界解讀成鷹派，金價三兩下子連跌穿每盎司4,600美元及4,500美元兩大關，可見一斑。同樣道理，聯儲局公布褐皮書及央行官員取態報道，馬上低位反彈。上周五所見，非農新增職位大幅高於預期，馬上把樂觀情緒沖淡。
說到底，離不開幾個月重大區間3,900至4,400美元之參考，短期內，一眾令市場神經緊張的數據言行，來來回回，仍是4,400美元水平作測試！
由現在到美聯儲議息前，數據以至央行官員態度轉變，難免誇張放大，終反映在加息預期忽上忽落，對金價有如隨機震盪，但4,400美元仍是關鍵所在。
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