加息預期升溫 大市震盪承壓 權重股獨撐難持續 提防美股回調風險
向好的8月非農數據提振美聯儲9月加息預期，隔夜美股再度承壓。截至上周五收盤，標指、納指和道指分別收跌0.38%、0.29%和0.51%。全周計，標指、納指分別累升0.09%和0.4%，惟道指累跌0.27%。分析稱，美股近期呈現「權重股強、市場廣度偏弱」的特點，這種「權重股獨撐」行情恐難持續。鑒於市場已處在高波動窗口期，建議適當降低高估值題材股倉位，等待通脹走勢及美聯儲政策的明朗。
●香港文匯報記者 倪巍晨 上海報道
過去一周，費城半導體指數（SOX）、萬得美股科技七巨頭（Mag7）指數分別累升2.32%和0.62%。加息預期重燃背景下，美股VIX恐慌指數周漲0.69%至14.53，但仍處在樂觀區間。華爾街交易員指，美國經濟增長和上市公司盈利基本面依然穩健，儘管年內指數仍有上行空間，但市場短期情緒正被美聯儲政策取向所左右。本周即將發布的8月通脹數據，或是決定美股後市的關鍵變量，若通脹再度走高，加息預期將持續強化，美股大概率承壓，反之市場情緒有望得到修復。
關注「市場廣度偏弱」
「標指、納指周線『兩連升』屬於政策預期變化引發的交易性修復，本質是利率預期主導下的估值修復。」內地經濟學家宋清輝指出，美聯儲理事沃勒釋放的「通脹繼續降溫即可暫緩加息」的條件式信號，使9月加息預期有所降溫，美債收益率隨之回落。未來油價若繼續上漲並帶動通脹預期走高，加息預期將再次升溫。
他續稱，近期美股呈現「權重股強、市場廣度偏弱」的特點，後續盈利和成交量若無法擴散至中小盤及更多行業，「權重股獨撐」行情恐難持續，指數仍可能再度反覆。
存儲和芯片股受追捧
盤面上，美國科技股內部繼續分化，芯片和存儲股仍受投資者追捧。具體看，上周Meta、英偉達、特斯拉和蘋果等股價分別累升6.7%、5.89%、1.53%和0.08%。不過，亞馬遜、微軟和谷歌A等卻累跌2.97%、2.69%和2.35%。當周，英特爾、台積電和AMD等芯片股分別累升7.07%、2.73%和2.58%；閃迪、SK海力士、美光科技、希捷科技和西部數據等存儲股單周升幅分別達17.17%、9.91%、8.98%、2.35%和1.74%。
宋清輝分析，上周美股資金轉向AI算力硬件和存儲芯片，其驅動因素源於「雲廠」資本開支最終將轉化為GPU、高帶寬存儲、光模塊及數據中心設備訂單，上述環節有較高需求可見度，盈利兌現路徑相對清晰。相比之下，AI軟件行業同質化加劇，且商業化速度、客戶續費和「護城河」存在不確定性。總體而言，美股AI硬件行情有望延續，但須警惕估值過高及資本開支見頂風險。
最新非農數據「由負轉正」並遠勝預期，提振美聯儲9月加息預期，但從隔夜美股指數反饋看，就業數據並未帶來美股太大的波動，標指、納指周線錄得「兩連升」。市場人士相信，目前還未到「看空」美股的時刻，但短期確實需要警惕，並關注本周即將發布的美國通脹數據。
聯儲「按兵不動」利股市
前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，股票定價公式中，分子包括股票的自由現金流、分紅或淨利潤，分母則是收益率，美聯儲9月若重啟加息無疑將引致美股下跌。他補充說，美股大跌顯然不利於特朗普即將面臨的美國中期選舉，「美聯儲9月大概率繼續『按兵不動』」。
